18
2.1. Модели анализа эффективности капиталовложений
Одна из главных задач экономического анализа – расчет будущих де-
нежных потоков, необходимых для осуществления проекта.
Собрав необходимую информацию, можно оценить привлекательность
различных инвестиционных проектов. Решение состоит в том, чтобы либо при-
нять, либо отвергнуть его. Для оценки анализа эффективности капиталовложе-
ний существуют следующие методы:
окупаемости;
внутренней нормы доходности;
чистой текущей стоимости;
индекса доходности.
Метод окупаемости
Период окупаемости инвестиционного проекта (Payback Period – PBP) –
это число лет, необходимых для возмещения стартовых инвестиционных рас-
ходов. Он равен отношению исходных фиксированных расходов к годовому
притоку наличности за период возмещения.
Пример 1.
Пусть чистые инвестиции составляют 18 000 дол., а годовой
приток наличности равен 5700 дол. и не меняется из года в год, то период оку-
паемости
PBP = 18 000/5700 = 3,16 лет.
Если рассчитанный период окупаемости меньше периода планирования
проекта, то проект принимается, если нет – отвергается. Основной недостаток
метода окупаемости в том, что не растет величина денежных потоков после сро-
ка окупаемости, следовательно, при помощи данного метода нельзя измерить
рентабельность. Кроме того, при этом методе не принимается во внимание вели-
чина и направления распределения денежных потоков на протяжении периода
окупаемости: рассматривается только период покрытия расходов в целом. Тем не
менее, данный метод позволяет дать грубую оценку ликвидности проекта.
Более точный метод расчета периода окупаемости – графический. Если
по оси абсцисс отложить время, а по оси ординат – кумулятивный денежный
поток (накопительным итогом по годам), то точка пересечения кривой с осью
абсцисс точно определяет период окупаемости PBP. В данном случае можно
определить и период окупаемости с учетом дисконтирования денежных пото-
ков (Discounted Payback Period – DPBP). Он определяется аналогично графиче-
ским методом, однако по оси ординат в этом случае откладывается дисконти-
рованный денежный поток накопительным итогом.
