39
бран ошибочно) и
производственный
риск (проект на стадии промышленной
реализации будет убыточным или не принесет ожидаемой прибыли).
Как правило, проектный риск (
R
1
) возникает при реализации авторских
проектов, когда возможна неадекватная оценка проекта. Этот риск определяет-
ся экспертно как вероятность неисполнения проекта из-за проектных ошибок,
допущенных на предпроизводственных стадиях инновационного процесса.
Производственный риск (
R
2
) определятся как вероятность события, когда
чистая текущая стоимость
NPV
проекта становится меньше некоторого пре-
дельно допустимого значения
.
Для простоты предположим, что денежные по-
токи являются случайными величинами с нормальным распределением (рис.
2.5). Площадь затемненной области слева соответствует вероятности того, что
проект окажется недостаточно эффективным, т.е. уровню производственного
риска. В этом случае для расчета производственного риска можно использовать
формулу:
,
2
1
2
2
2
)
(
2
A
NPV x
dx
e
R
(2.11)
где
NPV
– математическое ожидание вероятного распределения чистой теку-
щей стоимости проекта,
– его стандартное отклонение,
A –
предельно допу-
стимое значение
NPV
.
Рис. 2.5. Нормальное распределение
NPV
При нахождении
NPV
и
можно использовать формулы (2.2) и (2.1) соот-
ветственно.
Общий риск инвестиционного проекта будет определяться суммой про-
ектного и производственного риска, с учетом вероятности начала производ-
ства:
R = R
1
+ R
2
(
1 - R
1
). (2.12)
