42
При
= 0,05 и
= 0,5 для нашего примера получим следующие значения
производственного и финансового рисков:
R
2
= 0,1804 и
R
3
= 0,0816. Общий
риск
R
= 0,2532.
Если предприятия пользуется услугами консалтинговой фирмы, то, кроме
отчислений государству, дополнительно производит ежегодные отчисления в
пользу фирмы в размере
X
. При этом незначительно возрастают производ-
ственный и финансовый риски. Вместе с тем, проектный риск существенно
уменьшается благодаря механизму предварительной экспертизы и отбора про-
ектов. Положив
R
1
= 0,01 и
= 0,02, получим:
R
2
= 0,1931,
R
3
= 0,0874,
R
=
0,2361.
В табл. 2.3 приведены результаты расчетов рисков по различным стратеги-
ям, которые демонстрируют тенденцию снижения инвестиционного риска при
включении в процесс государственной поддержки и отбора проектов.
Таблица 2.3
Результаты расчета рисков при различных механизмах финансирования
№
Вариант
финансирования
Финансово-
инвестици-
онная страте-
гия
Проект-
ный риск
Производ-
ственный
риск
Финансо-
вый риск
Общий
риск
1
Финансирование проекта
за счет собственных
средств предприятия
«Сам себе
голова»
5%
16,87%
-
21,02%
2
Финансирования проекта
за счет кредита банка
«Консолида-
ция»
5%
16,87%
11,77%
25,67%
3
Финансирование проекта
за счет кредита банка, при
гарантиях государства
«Любимое
чадо»
5%
18,04%
8,16%
25,32%
4
Финансирование проекта
за счет кредита банка, при
гарантиях государства и
поддержке консалтинго-
вой фирмы
«Любимое
чадо»
1%
19,31%
8,74%
23,61%
«Консорциум»
Теперь рассмотрим пакетный принцип организации инвестиционного про-
цесса [15]. Использование динамических моделей, допускающих наличие пакета
проектов с различными сроками начала и периодами реализации, позволяет оп-
тимизировать суммарные денежные потоки, существенно уменьшив финансовый
