49
Математическая модель задачи сводится к следующему. Требуется мини-
мизировать общий инвестиционный риск предприятия в зависимости от вре-
менной задержки между кредитными траншами:
min
t
f R
(2.29)
Данная модель была апробирована на деревообрабатывающем предприя-
тии, основными проблемами которого были большая величина долгов, необхо-
димость обновления производственных фондов и большой процент постоян-
ных затрат. Анализ динамики денежных потоков показал, что в случае одно-
кратного заимствования ожидался продолжительный период (более двух лет), в
течение которого ОДС предприятия имел отрицательное значение. Для реше-
ния данной проблемы была предложена и согласована с кредитным учрежде-
нием инвестиционная стратегия, суть которой заключалась во временной оп-
тимизации денежного потока по финансовой деятельности и реструктуризации
долгов. Было предложено разбить кредит на два транша. В качестве параметра
оптимизации была выбрана временная задержка между траншами.
На рис. 2.7 приведены результаты расчета инвестиционного риска пред-
приятия в зависимости от времени задержки между кредитными траншами, а
на рис. 2.8 – динамика остатка денежных средств предприятия для различных
времен задержки между кредитными траншами [17]. Как видно из рисунков,
оптимальной задержкой является
t =
6 месяцев между первым и вторым тран-
шами. При этом удается полностью ликвидировать область отрицательных
значений ОДС.
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
0
2
4
6
8
10
12
t
Финансовый риск
Банковский риск
Общий риск
Рис. 2.7. Зависимость инвестиционного риска предприятия от величины
задержки между кредитными траншами
