46
траншей). В результате суммарный денежный поток накопительным итогом
может иметь отдельные участки подъемов и спадов. Последние при воздей-
ствии значительного числа неблагоприятных факторов могут приводить к по-
явлению у предприятия отрицательных значений остатка денежных средств
(ОДС), что неизбежно ведет кризису ликвидности, а в последствии и к банк-
ротству. Поэтому, наряду с поддержанием приемлемого уровня ликвидности,
задачей антикризисного управления является уменьшение колебаний ОДС.
В работе Юна [16] приведена имитационная модель, описывающая воз-
можность возникновения кризисных ситуаций на различных этапах жизненно-
го цикла предприятия. В качестве функциональных параметров автор модели
выбрал линию нулевой рентабельности и кривую изменения объемов продаж.
Эта модель допускает периодически повторяющиеся пересечения параболиче-
ской кривой нулевой рентабельности и ломаной кривой изменения объемов
продаж. Точки пересечения кривой нулевой рентабельности и кривой объема
продаж, а также нижняя точка кривой объема продаж образуют сферу, которая
характеризуется как зона кризисных состояний экономики предприятия.
В нашей модели наступление кризисной ситуации происходит в моменты
установления отрицательных значений кривой ОДС, что на наш взгляд являет-
ся даже более важным, чем отрицательная прибыль, особенно для предприя-
тий, имеющих большую кредиторскую задолженность. В этой связи крайне не-
обходимым является своевременное определение изменений в динамике де-
нежных потоков и проведение упреждающих мероприятий, направленных на
уменьшение амплитуд их колебаний.
Математическая постановка задачи оптимизации в данном случае сводится
к следующему. Требуется минимизировать значения целевой функции, которой
является риск потери ликвидности
R
=
f
(
x
1
,
x
2
, …,
x
n
), (2.22)
где
x
1
,
x
2
, …,
x
n
– входные параметры, которые можно менять в процессе опти-
мизации.
Каждый из этих параметров определяет один из видов оптимизации де-
нежных потоков. Вот некоторые из них:
динамическая реструктуризация долгов;
смещение схемы погашения кредита на более поздний период (но это не
всегда возможно из-за жестких условий кредитного соглашения);
динамическая оптимизация оборотных активов (увеличение коэффициента
оборачиваемости дебиторской задолженности, увеличение коэффициента
оборачиваемости запасов);
