50
Рис. 2.8. Пример динамической оптимизации денежных потоков предприятия
путем изменения временной задержки между кредитными траншами
Модель 2. Изменение размера кредита
Если предприятие берет кредит под невысокий процент, то в качестве па-
раметра оптимизации можно выбирать коэффициент
k
, характеризующий раз-
мер кредита. В этом случае к финансовому риску инвестиционного проекта до-
бавляется риск не возврата кредита, который может быть определен по форму-
ле 3.39, в которой
'
2
R
– риск не возврата кредита при
k
=1 (при расчетах значе-
ние
'
2
R
=10%).
Математическая постановка задачи сводится к следующему. Требуется
минимизировать инвестиционный риск предприятия в зависимости от времен-
ной задержки между кредитными траншами:
min
kf R
(2.30)
Данная методика была внедрена на предприятии пищевой промышленно-
сти (по производству сахара) с годовым оборотом в 300 млн. руб. [17].
Главной проблемой этого предприятия является ярко выраженная сезон-
ность – основное производство осуществлялось только четыре месяца в году
(рис. 2.9). Это создавало сложности, связанные с необходимостью выплаты за-
работной платы в периоды простоя. Данная проблема усугублялась наличием
значительной суммы долгов и необходимостью обновления производственных
фондов. При этом рассматривалась возможность перехода на энергосберегаю-
щие технологии, связанного с дополнительными инвестиционными затратами.
