Стр. 241 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
239
Глава 15. ХЕДЖИРОВАНИЕ И СПЕКУЛЯЦИЯНА
ФОНДОВОМ РЫНКЕ
15.1. Хеджирование
В рыночной экономике постоянно наблюдаются изменения цен товаров,
ценных бумаг, процентных ставок, поэтому участники рыночных отношений
подвергаются риску потерь вследствие неблагоприятного развития конъюнкту-
ры. Данный факт заставляет их, во-первых, прогнозировать будущую ситуа-
цию, во-вторых, страховать свои действия.
Термин «хеджирование» (англ. heaging – ограждать) используется в
банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных
методов страхования валютных рисков.
В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в
более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных измене-
ний цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммер-
ческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в буду-
щих периодах.
Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов
(цен), носит название «хедж» (англ. hedge – изгородь, ограда). Хозяйствую-
щий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер».
Хеджер – лицо, страхующее на срочном рынке свои финансовые активы
или сделки на спотовом рынке.
Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение
и хеджирование на понижение.
Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представ-
ляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов.
Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застрахо-
ваться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет уста-
новить покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар.
Предположим, что цена товара (курс валюты или ценных бумаг) через три ме-
сяца возрастет, а товар нужен будет именно через три месяца. Для компенсации
потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняш-
ней цене срочный контракт, связанный с этим товаром, и продать его через три
месяца в тот момент, когда будет приобретаться товар. Поскольку цена на товар
и на связанный с ним срочный контракт изменяется пропорционально в одном
направлении, то купленный ранее контракт можно продать дороже почти на
столько же, на сколько возрастет к этому времени цена товара.
Таким образом, хеджер, осуществляющий хеджирование на повышение,
страхует себя от возможного повышения цен в будущем.