Стр. 234 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
232
14.6. Свопы
14.6.1 Понятие и основные классификации свопов
Своп, или своп-контракт, – это договор обмена базовыми активами и
(или) платежами на их основе в течение установленного периода, в котором це-
на одного из активов является твердой (фиксированной), а цена другого –
переменной (плавающей), или же обе эти цены являются переменными.
Своп может состоять из одного-единственного обмена на протяжении
своего срока действия, но обычно он состоит из серии обменов и платежей че-
рез установленные промежутки времени. В этом смысле своп, как кэп или флор,
относится к группе многопериодных производных инструментов.
Своп может включать обмен базовыми активами. Обычно это имеет место
при заключении (собственно обмен) и завершении контракта (обратный обмен
активами). Однако чаще всего никакого обмена активами не происходит. В ка-
честве актива берется ценовая денежная сумма (или натуральное количество
физического актива), по отношению к которой осуществляются все расчеты и
сальдовый платеж одной из сторон контракта другой стороне.
Та сторона, для которой расчеты проводятся по твердой ставке (цене), на-
зывается покупателем свопа. Сторона контракта, которая обязана платить по
плавающей ставке (цене), называется продавцом свопа.
Своп – это внебиржевой контракт, ликвидность которого обеспечивается
наличием финансовых посредников, так называемых своповых дилеров, или
своповых банков, которые одновременно являются дилерами и по многопери-
одным опционам, что создает благоприятные возможности для комбинирован-
ного использования этих производных инструментов.
Рынок свопов нигде не регламентируется со стороны государства, что яв-
ляется одной из причин его бурного роста как в количественном (по объему
сделок), так и в качественном (по числу нововведений на нем) отношении.
Главное место на рынке свопов, как уже было отмечено, занимают банки (своп-
банки), осуществляющие операции со свопами (своп-операции) и, как правило,
являющиеся одной из сторон сделки. Свопы относятся к классу срочных сде-
лок, или срочных контрактов, так как заключаются на несколько лет. Однако в
отличие от фьючерсных контрактов, они не обращаются на биржах и не явля-
ются биржевыми сделками. В отличие от форвардного контракта без физиче-
ской поставки актива, который по механизму наиболее близок к свопу, послед-
ний является обменом обязательствами, в то время как первый представляет со-
бой одностороннее обязательство.
Типовые условия заключения своп-контрактов разрабатываются рядом
международных профессиональных организаций, например, International Swap
Dealers Association (ISDA), British Bankers Association и др. Стандартизация