Стр. 233 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
231
клиенту премии, но, с другой стороны, получает от него дифференциальный
доход при соответствующей разнице цен спот и исполнения.
Коллар – это комбинация опционов кэп и флор, при которой покупатель
коллара является покупателем кэпа и продавцом флора и наоборот в случае
продажи коллара.
Покупатель, например кэпа, должен уплатить продавцу (т.е. обычно бан-
ку) сумму премии за весь срок действия опциона сразу, что не всегда может его
устроить, так как размер премии может быть достаточно велик. Поэтому прода-
вец, т.е. банк, может предложить форму кэпа, при которой покупатель уплачи-
вает лишь часть премии, но за это в каждом периоде он должен платить банку
некоторый процент от дифференциального дохода в случае, если цена исполне-
ния кэпа превышает цену спот (в нормальной ситуации покупатель кэпа ничего
не платит банку, если цена исполнения выше цены спот).
Такая разновидность кэпа называется «кэп участия». Аналогичный меха-
низм возможен и для флора.
Внебиржевые опционы, как и биржевые, используются для хеджирования
финансово-ценностных рисков, но могут применяться и в спекулятивных целях.
Основное назначение кэпов и флоров состоит в том, чтобы клиент в наи-
большей степени гарантировал себя от рыночных колебаний цен, валют, про-
центных ставок, которые могли бы либо существенно снизить его доходы в раз-
личных временных периодах по сравнению с требуемым ему уровнем, либо
существенно увеличить его обязательные выплаты по сравнению со средним
или возможным для него уровнем [23, с. 177-181].
Выводы. Под опционом понимается договор, дающий право его владельцу
купить (продать) какой-либо актив по фиксированной цене в течение огово-
ренного срока у подписчика, или отказаться от исполнения сделки с уплатой за
эти права подписчику некоторой суммы денег, называемой премией. Опцион-
ный контракт – это разновидность условной срочной сделки. Он может быть
инструментом как биржевого, так и внебиржевого рынка. Механизм обраще-
ния биржевого опционного контракта аналогичен обращению фьючерсных
контрактов. Механизм обращения внебиржевых опционных контрактов анало-
гичен обращению ликвидных форвардных контрактов.
Видов опционных контрактов с точки зрения лежащих в их основе акти-
вов больше, чем видов фьючерсных контрактов, поскольку существуют опцио-
ны на фьючерсные контракты и на другие производные инструменты (кэпцио-
ны, свопционы).
С точки зрения дат расчета по опционам они делятся на одно- и много-
периодные опционы (кэпы, флоры и др.).
Опционные инструменты используются для удовлетворения инди-
видуальных запросов участников рынка в области хеджирования, спекуляции,
налогообложения и т.п.