Стр. 251 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
249
T c ∆∆=Θ, (15.7)
где Θ – тета; c ∆ – изменение цены опциона; T ∆ – изменение срока контракта.
Тета измеряется в пунктах за один день.
Например, тета равна 0,2. Если опцион стоит сегодня 1,5 долл., то завтра
его цена должна составить 1,3 долл. Поскольку тета свидетельствует об умень-
шении цены опциона, то ее значение записывается как отрицательная величина,
т.е. в данном примере тета равна -0,2. Потому для длинной позиции по опцио-
нам тета является отрицательной величиной, а для короткой – положительной.
Большая тета свидетельствует о том, что существует высокий риск обес-
ценения опциона по мере приближения срока истечения контракта.
15.3.6. Вега
Вега – это показатель, который говорит о том, на сколько пунктов изме-
нится цена опциона при изменении стандартного изменения актива, лежащего в
его основе, на один процентный пункт. Она равна
, σ∆∆=Λ c (15.8)
где Λ – это вега; c ∆ – изменение цены опциона; σ∆– изменение актива.
Так как при увеличении стандартного отклонения премия опциона воз-
растает, вега положительна для опционов колл и пут. Например, стоимость оп-
циона равна 3,5, вега равна 0,2. Это означает, что при увеличении стандартного
отклонения на 1% опцион будет стоить 3,7, при понижении на 1 % – 3,3. При
прочих равных условиях наибольшее значение веги имеет опцион без выигры-
ша. Величина веги уменьшается по мере приближения срока истечения срока
контракта (рис. 15.6).
Рис. 15.6. Зависимость веги от срока истечения контракта
Вега
Время до истечения контракта