Стр. 235 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
233
своп-контрактов создает условия для функционирования вторичного рынка,
организуемого своп-банками, на основе определения своп-курсов. Вторичный
рынок свопов позволяет одной из сторон контракта путем заключения обратной
сделки с третьей стороной досрочно ликвидировать свои обязательства по нему,
если заключенный своп не оправдывает финансовых ожиданий или по иным
причинам. В зависимости от произошедших на рынке изменений результатом
будет либо выигрыш, либо проигрыш для «уходящей» стороны.
Использование свопов имеет множество целей: уменьшение риска, в том
числе валютного; обеспечение стабильности платежей; снижение расходов на
управление портфелем ценных бумаг, особенно при его реструктуризации; ва-
лютно-финансовый арбитраж, т.е. получение безрисковой прибыли из разницы
между процентными ставками в различных валютах, в разных странах; получе-
ние спекулятивной прибыли на основе прогнозов ставок и курсов; и даже для
получения убытка, если это необходимо для решения некоторых вопросов нало-
гообложения («свопинг»).
В зависимости от вида базисного актива (или активов), на который заклю-
чается своп-контракт, существуют такие виды свопов, как процентный,
валютный, товарный, индексный и др.
Одно из последних нововведений на рынке – опционный своп, или
свопцион. Это гибрид опциона, обычно европейского типа, и свопа, например
процентного. Свопцион колл – это право заплатить фиксированную ставку и
получить выплату в соответствии с плавающей процентной ставкой. Свопцион
пут, наоборот, дает право заплатить плавающую процентную ставку и полу-
чить выплату в соответствии с фиксированной процентной ставкой. В момент
заключения свопциона устанавливаются номинал своп-контракта, фиксирован-
ная процентная ставка, сроки действия опциона и самого свопа. В обмен на
право исполнения свопциона его владелец уплачивает продавцу свопциона
(обычно банку) установленную по опциону премию. Исполнение свопциона
колл оправдано в случае тенденции роста рыночных процентных ставок, а
свопциона пут – наоборот, в случае их падения.
Разновидности свопов существуют не только из-за вида базисного актива,
но и из-за начала исполнения свопа (с немедленным началом в течение двух
дней – спотовый своп, с отложенным исполнением); видов обмениваемых ста-
вок (фиксированная против плавающей; плавающая против плавающей –
базисный спот); изменений основной суммы контракта с течением времени
(если она снижается, то это амортизируемый своп).
В целом классификация своп-контрактов приведена на рис. 14.11. На нем
отражены наиболее массовые (применяемые) свопы и основные видовые при-
знаки. На самом деле разновидностей свопов существует большее количество,