Стр. 224 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
222
Примечание:
1) (*381) – текущая рыночная цена акций (спот);
2) 360, 390 – цена использования (страйк);
3) 12, 19 и т.д. – размер премий.
Опцион имеет срок действия, который ограничен датой экспирации, т.е.
датой окончания срока действия. В зависимости от даты исполнения различают:
− американский опцион может быть исполнен в любой момент времени,
включая дату экспирации, т.е. для него даты исполнения и экспирации
могут не совпадать;
− европейский опцион может быть исполнен только на дату экспирации,
т.е. для него даты исполнения и экспирации совпадают.
Пример 14.8 (покупка опциона «колл»).
В этом случае инвесторы полагают, что цена на акции будет расти, и в
результате использования опциона они возместят уплаченную премию и получат
прибыль. Чтобы продемонстрировать различие между рынками акций и опционов,
сопоставим два гипотетических варианта, используя следующую информацию по
опционам на акции компании XYZ. Допустим, что, по предположению инвестора,
акции должны подняться до 420 пенсов к марту. Для сравнения рынка акций и оп-
ционов взят пакет на 1000 акций и контракт на 1000 акций. Данные по рынкам ак-
ций и опционов приведены в табл. 14.4. Рассчитайте и постройте график при-
быль/убыток по длинной позиции «колл» на дату истечения срока опциона.
Решение
Таблица 14.4
Данные по рынкам акций и опционов
Действия Рынки акций Рынки опционов
На 1 января Акции XYZ по цене 381 р.
(см. табл. 14.3)
Покупка 1000 акций =
= ∑3810
Опцион Oct 390 Call по цене 23 р.
Покупка 1 контракта на 1000 акций = ∑230
На 1 марта Акции XYZ по цене 420 р.;
Покупка 1000 акций =
= ∑4200
Опцион Oct 390 Call по цене 124 р. (это
«внутренняя» стоимость опциона плюс не-
большая сумма: 420 – 390 + 4 = 34)
Покупка контракта = ∑340
Выход – Затраты высокие
– Прибыль ∑390
– 10 % рост инвестиций
– Затраты невысокие
– Прибыль ∑110
– 48 % рост инвестиций