26
При анализе матрицы коэффициентов эластичности следует обратить вни-
мание на те параметры, которые дают наибольшие (по модулю) значения ко-
эффициентов эластичности. Идентификация наиболее чувствительных вход-
ных параметров позволяет еще до начала осуществления проекта (на стадии
бизнес-планирования) определить основные факторы риска и принять соответ-
ствующие управленческие решения, направленные на усиление определенных
механизмов, связанных с реализацией проекта.
Блок-схема алгоритма оценки инвестиционного проекта по анализу его
бизнес-плана приведена на рис. 1.4. Проект может быть отбракован на любом
из этапов алгоритма. На
первом
этапе анализируются коэффициент текущей
ликвидности, коэффициент покрытия процентов, рентабельность продаж, рен-
табельность активов, индекс безубыточности, индекс доходности, индекс оку-
паемости, индекс финансовой реализуемости. На
втором
этапе реализуется ме-
тод вариации параметров. На
третьем
этапе производится расчет матрицы ко-
эффициентов эластичности выходных показателей. На
четвертом
этапе про-
водится анализ результатов и принятие решения по проекту. В зависимости от
результатов, полученных в ходе первых трех этапов, в соответствии с общей
схемой алгоритма (рис. 1.4) возможны три варианта управленческих решений:
проект не удовлетворяет условию безубыточности, не эффективен и (или)
финансово не реализуем. Решение – отклонить проект;
проект эффективен, финансово реализуем и устойчив по методу вариации
параметров и методу эластичности. Решение – принять проект;
проект условно эффективен, условно финансово реализуем (значения соот-
ветствующих коэффициентов в заданных пределах). Решение – детальный
анализ коэффициентов эластичности, на основании которого строится про-
грамма корректировки проекта.
В последнем случае необходим пятый этап, где делается вывод о необходи-
мости корректировки проекта и осуществляются действия по его корректировке.
Например, если коэффициент эластичности
NPV
по дебиторской задолженности
достаточно высок, то следует предусмотреть более жесткие условия оплаты про-
дукции при заключении договоров с покупателями. Если же высоким окажется
коэффициент эластичности
NPV
по цене на материальные ресурсы, то необхо-
димо предусмотреть снижение зависимости от поставщиков материалов. Нако-
нец, оптимизация схемы погашения кредита снижает эластичность входных па-
раметров по остатку денежных средств и может способствовать восстановлению
финансовой реализуемости проекта. Более подробно оптимизационные схемы
снижения рисков будут рассмотрены в следующей главе.
