Стр. 222 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
220
− подготовиться к рыночным операциям, даже в том случае, если неиз-
вестно, как изменятся цены;
− выиграть от повышения цен на бирже, избежав необходимости полной
покупки ценных бумаг.
Опционы могут быть использованы для воплощения как краткосрочных,
так и долгосрочных инвестиционных целей.
Таким образом, в отличие от форварда покупатель опциона, заплатив оп-
ределенную цену (цену опциона, премию) получает право по своему усмотре-
нию совершать или не совершать покупку-продажу актива по оговоренной в
договоре цене.
Механизм заключения сделки выглядит следующим образом: компания
заключает с банком договор, в котором фиксируются сумма сделки, курс по-
купки либо продажи валюты, дата расчетов, цена опциона (курс в данной си-
туации определяется компанией). Компания уплачивает цену опциона и в мо-
мент наступления даты расчетов имеет право купить либо продать валюту по
установленному в договоре курсу.
В том случае, если рыночный курс окажется к моменту исполнения более
выгодным для компании, чем курс опциона, компания имеет право отказаться
от исполнения опциона без несения каких-либо дополнительных издержек.
Пример 14.7. Компании необходимо через шесть месяцев купить
100 тыс. $. Текущий курс $ – 31 руб. Компания заключает с банком договор, в
котором фиксируются курс $ (32 руб.), дата расчетов (через шесть месяцев), це-
на опциона (1% от объема валюты – 1000$). Компания уплачивает цену опцио-
на 1000 $ и через шесть месяцев по установленному в договоре курсу 32 руб.
имеет право купить у банка 100 тыс. $.
Если курс $ вырастет на 3 руб. и составит 34 руб., то компании выгоднее
будет исполнить опцион и купить у Банка $ по курсу 32 руб., что с учетом цены
опциона – 1000$ будет выше примерно на 1%, и составит 32,31 руб. Таким об-
разом, этот курс будет выгоднее текущего (34 руб.) на 1,68 руб.
Но, с другой стороны, если курс $ упадет на 3 руб. и составит 28 руб., то
компании выгоднее будет не исполнять опцион, заключив обычную сделку на
покупку $ по текущему курсу 28 руб., что с учетом цены опциона – 1000$ –
будет выше примерно на 1 % и составит 28,31 руб.
Классификация современных опционных контрактов представлена
на рис. 14.8.