Стр. 218 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
216
− стоимость (размер) фьючерсного контракта равна произведению
индекса и денежного множителя, указываемого в спецификации кон-
тракта – 100 долл., 25 фунтов стерлингов и т.д. (например, для долла-
рового фьючерсного контракта его стоимость равна 3000⋅100 долл. =
= 300 000 долл.);
− минимальное изменение цены контракта (тик) соответствует ми-
нимальному изменению фондового индекса; обычно это либо 1 пункт,
либо 0,5 пункта;
− минимальное изменение стоимости контракта равно произведению
одного тика и денежного множителя (например, 1 пункт⋅100 долл. =
= 100 долл.);
− период, на который заключается контракт , – обычно три месяца,
т.е. из двенадцати месяцев четыре являются месяцами поставки;
− поставка по контракту – физическая поставка отсутствует. Если
контракт не закрывается офсетной сделкой до истечения срока его дей-
ствия, то в последний торговый день месяца поставки он закрывается
автоматически по расчетной цене биржи этого дня. Расчет по контрак-
ту производится в первый рабочий день после последнего торгового
дня путем выплаты разницы в ценах выигравшей стороне и уплаты
этой разницы проигравшей стороной контракта;
− биржевая расчетная цена поставки по контракту принимается в раз-
мере уровня соответствующего фондового индекса на последний торго-
вый день по фьючерсному контракту либо основывается на этом уровне.
Пример 14.4. Инвестор прогнозирует увеличение фондового индекса в
течение ближайшего месяца и хочет заработать на этом. Для этого он покупает
фьючерсный контракт на индекс по цене 3000 долл. Если его прогноз оправдал-
ся и индекс за месяц поднялся до 3020 долл., то, продав уже по новой цене
такой же контракт, т.е. с той же датой исполнения, что и первый контракт, инве-
стор получает прибыль в размере (3020 – 3000)⋅100 долл. = 2000 долл.
Использование индексного фьючерса:
а) спекуляция на динамике фондовых индексов;
б) хеджирование портфелей акций инвесторов от падения курсов акций,
входящих в данный портфель.
Пример 14.5. В распоряжении менеджера фонда находится портфель из
пяти акций стоимостью 25 млн евро. Значение индекса САС 40 составляет
3221,45, а стоимость одного пункта для контрактов MATIF на индексы САС 40
равна 200 евро. Менеджер получает следующие значения коэффициента β в
системе Reuters 3000 Equities (табл. 14.2). Определить число контрактов.