Стр. 214 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
212
контракт относится к разряду фьючерсных контрактов на разницу, по которым
вместо поставки производится только расчет разницы в ценах в денежной форме.
Стандартная конструкция фьючерсного контракта на краткосрочный процент:
− цена фьючерсного контракта – индекс, равный разнице между
числом 100 и процентной ставкой (последняя составляет обычно не-
сколько процентов). Смысл такой конструкции цены краткосрочного
фьючерса состоит в том, что в этом случае она соответствует конст-
рукции цены краткосрочных облигаций, которые продаются обычно с
дисконтом от номинальной цены. Следовательно, торговцам легко со-
поставить движение цен на эти облигации и на процентные фьючерсы;
− стоимость (размер) фьючерсного контракта – установленная
биржей сумма денег, например 1 млн долл., 500 тыс. фунтов стерлин-
гов и т.д.;
− минимальное изменение цены контракта (тик) соответствует
минимальному изменению процентной ставки, например 0,01%
годовых;
− минимальное изменение стоимости контракта равно произведе-
нию стоимости фьючерсного контракта, минимального изменения
цены и относительного времени жизни контракта, например, стои-
мость контракта – 1 млн долл., тик – 0,01%, или 0,0001, относительное
время жизни трехмесячного контракта – 3/12, или 0,25; минимальное
изменение стоимости контракта = 1 млн долл.⋅ 0,0001 ⋅ 0,25 = 25 долл.;
− период поставки – физическая поставка отсутствует. Никакого пере-
хода суммы денег, соответствующей стоимости фьючерсного кон-
тракта, из рук в руки не происходит. Если контракт не закрывается об-
ратной сделкой до истечения срока его действия, то в последний торго-
вый день месяца поставки производится закрытие контракта по бирже-
вой расчетной цене. Расчеты по контракту осуществляются на сле-
дующий рабочий день после последнего торгового дня;
− биржевая расчетная цена – трехмесячная ставка на депозиты в соответ-
ствующей валюте на наличном рынке на дату последнего торгового дня.
Нововведением данного рынка является появление фьючерса на разницу
между процентными ставками депозитов в разных валютах, или дифференци-
альных процентных фьючерсов (дифф-фъючерсов).
Первичным рынком (или физическим, реальным, наличным) для кратко-
срочных процентных фьючерсных контрактов является рынок банковских депо-
зитных ставок на срок до одного года, обычно – на три месяца.
Банки принимают на депозит вклады от населения и компаний под
определенный рыночный процент и используют их в качестве кредитных