Стр. 174 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
172
Варрант не имеет скрытой цены, если его исполнительная цена выше ры-
ночной цены стоящих за ним обыкновенных акций.
Временная цена – это разница между будущей рыночной ценой акции,
которая может возрасти вследствие успешного развития данной компании, и ее
существующей рыночной ценой [4, с. 129]. Временная цена варранта обычно
снижается по мере приближения окончания срока его действия, так как умень-
шаются спекулятивные ожидания роста курсовой стоимости акции. По истече-
нии срока действия варрант теряет всякую ценность.
Можно использовать следующую формулу для определения цены варранта:
( ) ( )
а б и а в P P P P P − + − =, (12.6)
где Pи – исполнительная цена; Pб – будущая цена акции; Pа – рыночная цена акции.
Первоначальная премия за использование варрантов определяется по сле-
дующей формуле:
%100 1
Ц
Ц ПП
акц.тек
конв ⋅





− = , (12.7)
где ПП – первоначальная премия за использование варрантов; Цконв – цена
конвертирования; Цакц. тек – текущая цена акции.
При принятии инвестиционных решений о целесообразности покупки
варрантов необходимо учитывать их переоценку:
а в иPP P S
n − + =, (12.8)
где Ри – исполнительная цена; Рв – цена приобретения варранта; Ра – рыночная
цена акции.
Определение величины переоценки позволяет инвестору решить, стоит
ли приобретать варрант.
Пример 12.3. Рыночная цена акции равна 25$, исполнительная цена
варранта равна 20$, в будущем цена акции возрастет до 35$. Определить цену
варранта и его переоценку. Есть ли смысл приобретать варрант?
Решение
1. Вследствие того, что варрант дает возможность приобрести дополни-
тельные ценности по стоимости ниже рыночной, он имеет свою цену,