Стр. 177 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
175
Вывод: в случае использования всех варрантов эмитент получит 860$.
Цена на обыкновенные акции должна вырасти больше, чем на 22,86%, чтобы
использование варрантов было выгодно.
Выводы. Облигация с варрантами представляет собой обычную облига-
цию с купонами, к которой присоединено определенное число варрантов.
Варрант дает держателю право купить акции или долговые инструменты
эмитента, а также определенные товары. Владелец может использовать об-
лигацию вместе с присоединенными варрантами – «включая варранты»,
а также «ободранную» облигацию и варранты отдельно. Варрантам присущ
эффект рычага, который выражается в том, что небольшие изменения цены
акции вызывают значительные изменения цены варрантов.
12.4. Практикум
Задача 1. Американская корпорация выпускает конвертируемую облига-
цию со следующими характеристиками: номинальная стоимость облигации -
1003$, цена конвертирования – 23,00$; текущая цена акции – 19,50$. Каким
будет конверсионное соотношение и когда облигацию можно будет прибыльно
конвертировать?
Задача 2. Номинальная стоимость американской конвертируемой обли-
гации – 1000$, цена конвертирования – 87,10$; текущая цена акции – 78,30$.
С учетом перечисленных характеристик американской конвертируемой
облигации определите:
1) первоначальную конверсионную премию;
2) конверсионное соотношение.
Задача 3. Компания продает инвесторам облигации по номиналу 100$,
каждую из которых можно обменять на десять обыкновенных акций, стоимость
на рынке которых 9$. Определить цену конвертирования, конвертационную
стоимость (есть ли смысл инвестору проводить конвертацию), конвертацион-
ную стоимость через четыре года после выпуска облигаций при ежегодном рос-
те стоимости акций на 7%.
Задача 4. Определить доход по конвертируемой облигации, если номи-
нальная стоимость облигации 1000 $, купонная ставка 6% годовых, текущая
цена акции 63$, ежегодный рост стоимости акции 5%, коэффициент конверта-
ции – 5.
Задача 5. Рыночная цена акции равна 35$, исполнительная цена варранта
равна 27$, в будущем цена акции возрастет до 45$. Определить цену варранта и
его переоценку. Есть ли смысл приобретать варрант?
Задача 6. Варрант на акции компании XYZ можно купить за 18$. Текущая
цена на обыкновенные акции – 38$. Акции поднялись до 40$. Повышение цены