Стр. 179 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
177
Глава 13. ОЦЕНКА АКЦИЙ
13.1. Виды стоимостных оценок акций
Для принятия инвестиционных решений в процессе анализа рынка
ценных бумаг используются разные стоимостные оценки акций. В практиче-
ской деятельности различают следующие их виды:
− номинальная стоимость;
− эмиссионная стоимость (цена размещения);
− рыночная (курсовая) стоимость;
− бухгалтерская (балансовая, книжная) стоимость;
− ликвидационная стоимость [4, с. 52].
1. Номинальная стоимость показывает стоимость реально привлечен-
ного капитала. Именно эта стоимость фигурирует в уставном капитале пред-
приятия. Теоретически номинал акции можно рассчитать путем деления устав-
ного капитала на количество выпущенных акций (или необходимого для при-
влечения при данной эмиссии капитала на количество акций). Как правило, по
номиналу акции размещают на первичном рынке. Если эмитент разместил цен-
ные бумаги по более высокой цене, то разница с номиналом называется
учредительской прибылью. Предприятие, выпустившее акцию с указанием ее
номинальной стоимости, еще не гарантирует ее реальную ценность. Такую
ценность определяет рынок. Однако номинальная стоимость выступает как
некоторый ориентир ценности акции, особенно на неразвитом, малоликвидном
фондовом рынке. В этом случае номинальная стоимость длительное время
является базой для определения последующих стоимостных оценок.
2. Эмиссионная стоимость – стоимость размещения акций на первич-
ном рынке. Это цена акции, по которой ее приобретает первый держатель
[7, с. 68]. Чаще всего она выше номинальной стоимости акций, поскольку про-
цесс размещения происходит через посредников, которые скупают их у эмитен-
та, а затем реализуют их среди инвесторов, поэтому она определяется, в конеч-
ном счете, соотношением спроса и предложения на акции. Превышение цены
размещения над номинальной стоимостью называется эмиссионным доходом,
который отражается в балансе предприятия как добавочный капитал. Эмисси-
онный доход не облагается налогами и служит источником формирования
собственных средств предприятия [4, с. 55].
3. Рыночная стоимость (курс или курсовая стоимость) акции – это
стоимость, которая формируется на рынке в зависимости от спроса и предло-
жения. Рыночная цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и
отражает действительную цену акций при условии большого объема сделок.