Стр. 165 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
163
Американский депозитарный банк выпускает соответствующее число
АДР для продажи клиенту.
Клиент может продать АДР на рынке, внебиржевом рынке или бирже,
если они официально котируются на ней.
Если клиент отказывается от АДР, то местный финансовый агент продает
акции на своем рынке.
Продаются и покупаются АДР за американские доллары, в которых
выплачиваются и дивиденды. Теоретическая цена депозитарной расписки опре-
деляется по следующей формуле:
К
Ц Ца
АДР
n
= , (12.1)
где ЦАДР – цена АДР в долларах за 1 шт.; Ца – рыночная цена российской акции
на российском рынке в рублях за 1 шт.; n – количество российских акций,
входящих в пакет одной АДР; К – курс рубля к доллару [23, с. 148].
В США депозитарные расписки выпускаются следующим образом.
Выпуск АДР без поддержки.
Программа выпуска осуществляется американским банком за свой счет
без участия зарубежного эмитента.
Выпуск АДР уровня I с поддержкой.
Программа выпуска инициируется неамериканскими организациями и
поддерживается депозитарным банком. При этом между эмитентом и банком
заключается официальное соглашение. Выпуски уровня I связаны с выполнени-
ем минимальных требований регулирующих органов и с представлением ми-
нимальной отчетности.
АДР, выпущенные без поддержки, как и АДР уровня I, обращаются на
внебиржевом рынке. Сделки регистрируются в так называемых «розовых
листках» (pink sheets), публикуемых Национальным бюро котировок США.
Выпуск АДР уровня II/III с поддержкой.
АДР уровня II котируются на NYSE, AMEX и NASDAQ и, как следствие,
должны отвечать требованиям соответствующей биржи по включению в листинг.
АДР уровня III используются неамериканскими организациями и для по-
лучения котировок, и для мобилизации капитала.
Выпуск АДР в соответствии с Правилом 144 а.
Это правило позволяет выпускать ценные бумаги, такие как АДР, в
случае частного размещения среди уполномоченных институциональных
инвесторов без какой-либо отчетности и регистрации.
Привлекательные качества АДР для инвесторов состоят: