Стр. 181 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
179
акций выпущенных Число
акционеров Средства
= BVPS . (13.3)
Данная величина основывается на показателях текущего состояния акти-
вов предприятия и зависит от эффективности его деятельности. Поэтому если
балансовая стоимость приближается к номиналу или становится меньше, это
означает, что предприятие движется к банкротству, и чем выше балансовая
стоимость, тем лучше работает предприятие [22, с. 23].
5. Ликвидационная стоимость акции – это сумма денежных средств,
которую получат владельцы привилегированных акций в случае продажи иму-
щества предприятия или при его ликвидации [4, с. 54]. Эта сумма может суще-
ственно отличаться от балансовой и в меньшую, и в большую сторону. Причи-
на различия заключается в том, что имущество учитывается по ценам его
покупки, скорректированной на коэффициенты переоценки и амортизацию,
а текущая его цена может быть совсем иной. Так, при относительно высоких
темпах инфляции и нерегулярных переоценках имущества балансовая стои-
мость всегда существенно ниже ликвидационной. В случае, если имущество
морально устарело и не находит сбыта, хотя его цена по балансу высока, балан-
совая стоимость может быть выше ликвидационной.
Выводы. Вопрос оценки акции тесно связан с ее жизненным циклом,
который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение акции.
Поэтому первая оценка акции по российскому законодательству в период ее
выпуска – номинальная. Стоимостная оценка акции происходит при ее первич-
ном размещении, когда необходимо установить эмиссионную стоимость, по
которой ее приобретает первый держатель. Рыночная (курсовая) цена – это
цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке. Балансо-
вая стоимость – это величина собственного капитала предприятия, приходя-
щаяся на одну акцию. Превышение рыночной стоимости над балансовой явля-
ется основой для биржевого роста цены акции. Ликвидационная стоимость
определяется только для привилегированных акций и устанавливается при
эмиссии.
13.2. Алгоритмы расчета цен на акции
Расчетная (внутренняя, теоретическая) стоимость (или цена) акции –
это та цена, которая должна обеспечивать получение требуемой нормы прибы-
ли с учетом степени риска вложений в тот или иной вид акций [16, с. 67].
Алгоритмы расчета цены у разных типов акций – привилегированных и
обыкновенных – разные.