Стр. 275 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
273
относится. Следовательно, реальный ход событий уже включает в себя по-
следствия мышления участников. Именно предпочтения участников делают
равновесие недостижимым.
По мнению Д. Сороса, задача технического анализа состоит в «прогнози-
ровании вероятностей, но не действительного хода событий».
Что касается фундаментального анализа, то Д. Сорос отвергает утвержде-
ние о том, что «котировки являются пассивным отражением ценности акций,
лежащих в их основе» и вывод о том, что это отражение «так или иначе
соотносится со стоящими за акция ми активами». Цены акций всегда искаже-
ны, и это искажение, в свою очередь, может влиять на курс акции.
Основные выводы теории рефлексивности:
− на фондовом рынке всегда присутствуют предпочтения того или иного
направления;
− рынок может воздействовать на ход предвосхищаемых им событий.
Рефлексивная теория не может заменить фундаментальный анализ; все, на
что она способна, – это ввести ингредиент, который в нем отсутствовал. Фунда-
ментальный анализ стремится определить, каким образом реальная ценность
акций отражается в их котировках, в то время как теория рефлексивности пока-
зывает, как складывающиеся котировки могут повлиять на реальную ценность.
16.5. Практикум
Задание 1. По приведенным в табл. 16.2 данным о динамике показателей
доходности компании по годам, рассчитать:
а) приблизительное значение β -коэффициента;
б) более точное значение β -коэффициента через коэффициент регрессии
в среде Excel.
Таблица 16.2
Динамика показателей доходности
Год Доходность компании, % Среднерыночная доходность, %
1 12 11
2 16 12
3 12 10
4 13 11
5 19 13
6 16 14