Стр. 270 - Фондовый рынок
Упрощенная HTML-версия
ФОНДОВЫЙ РЫНОК
268
значение можно рассчитать как отношение приращения доходности акций
i
-й
компании к приращению среднерыночной доходности.
.
β
mj
ij
k
k
∆
∆
=
(16.2)
Подчеркнем, что алгоритм, задаваемый формулой (16.2), весьма прибли-
зителен, поскольку приращения можно считать разными способами.
Приемлемый вариант может быть таким:
1) рассчитывают средние (например по годам) значения доходности ак-
ций данной компании и по рынку в целом;
2) строят уравнение линейной регрессии, отражающее зависимость сред-
ней доходности акций данной компании от доходности на рынке в среднем;
3) коэффициент регрессии (т. е. коэффициент при параметре
k
m
) и будет
β
-коэффициентом.
Пример 16.1.
В табл. 16.1 приведена динамика показателей доходности
компании по годам. Рассчитать значение
β
-коэффициента.
Таблица 16.1
Динамика показателей доходности
Год Доходность компании, % Среднерыночная доходность, %
1
13
10
2
17
12
3
10
9
4
11
10
5
18
13
6
15
14
Решение
За исследуемый период доходность акций компании менялась от 10 до
18%, в то время как среднерыночная доходность изменилась с 9 до 14%, поэто-
му из (16.2) следует
.6,1
9 14
10 18 β
=
−
−
=
Таким образом, акции компании примерно в 1,6 раза более рисковы,
нежели среднерыночный портфель. Иными словами, доходность акций компа-
нии в большей степени варьирует по сравнению с рынком. Отсюда вывод:
