Стр. 82 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
80
6.3. Особенности внебиржевой торговли
Внебиржевая торговля ценными бумагами характеризуется тем, что
сделки рассредоточены во времени и пространстве. На данном рынке прода-
ются все виды ценных бумаг как допущенные, так и не допущенные на биржу.
Продавцами и покупателями на внебиржевом рынке являются индивидуаль-
ные и институциональные инвесторы, которые пользуются помощью посред-
ников – брокерских фирм и коммерческих банков, выполняющих роль про-
фессионалов рынка ценных бумаг.
Сделки на внебиржевом рынке совершаются на основании личных
договоренностей участников сторон (телефонных или компьютерных пере-
говоров), поэтому может иметь место значительный разброс цен. Это особен-
но характерно для российского внебиржевого рынка, где цены спроса и пред-
ложения на один и тот же вид бумаг, предлагаемых разными брокерскими и
дилерскими фирмами, могут значительно отличаться друг от друга.
Внебиржевой рынок не связан с какой-либо конкретной организаци-
ей. Участниками рынка являются операторы рынка – дилеры и брокеры.
Каждый дилер по существу выступает в качестве маркет-мейкера («делателя
рынка») для тех или иных ценных бумаг, т.е. предлагает купить или продать
ценные бумаги по определенной цене.
Курс спроса – это самая высокая цена, по которой дилер покупает
акции, а курс предложения – это самая низкая цена, по которой дилер готов
продать акции. Однако каждый инвестор стремиться продать или купить ак-
ции по так называемой «наилучшей цене», т.е. наименьшей при покупке и
наибольшей при продаже ценной бумаги [16, с. 216-218].
Главная особенность внебиржевого рынка заключается в системе ценооб-
разования. Фирма, ведущая операции с ценными бумагами вне биржи, действу-
ет следующим образом: она покупает их на собственные средства, а потом пе-
репродает. С клиента не взимается комиссионная плата, как на бирже, но цен-
ные бумаги продаются ему с надбавкой к цене, по которой они были приобре-
тены фирмой, либо покупаются со скидкой по отношению к той цене, по кото-
рой они в дальнейшем будут перепроданы. Такая наценка или скидка и образу-
ет прибыль посреднической фирмы.
Через внебиржевой рынок проходит основная продажа облигаций госу-
дарственных займов и акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки.
Биржевой механизм, разработанный еще в средние века, менее гибок по срав-
нению с внебиржевым. Безусловно, технический прогресс ведет к развитию
систем внебиржевой торговли, которые более дешевы, гибки и эффективны.