Стр. 81 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
79
6.2. История образования внебиржевого рынка
Исторически внебиржевой рынок развивался параллельно с биржевой
торговлей. Активными участниками внебиржевого рынка были банки, которые
выступали в качестве дилеров по покупке и продаже ценных бумаг, а также
проводили операции купли-продажи акций и облигаций с инвесторами. Эти
операции осуществлялись непосредственно в банке через конторскую стойку,
где с одной стороны находился служащий банка, а с другой – инвестор. Дан-
ный вид операций получил название торговли «через прилавок». В дальней-
шем этот термин закрепился за всеми видами операций, которые совершались
вне здания бирж при помощи дилеров. Такой рынок получил название
внебиржевого [4, с. 221].
Наибольшее развитие внебиржевой рынок получил в США, где преобла-
дающее большинство торговых сделок с государственными ценными бумагами
производятся через компьютерные экраны или с помощью телефонов, телексов
и без биржевых посредников [31, с. 37]. Внебиржевая торговля в США перво-
начально осуществлялась банками, которые выступали как дилеры, а инвесто-
ры покупали и продавали ценные бумаги в банках «через прилавок» («over the
Counter» – ОТС). Хотя с тех пор способ заключения сделок изменился, но
название сохранилось, и внебиржевой рынок называется рынком ОТС.
Появление внебиржевого рынка было обусловлено несколькими обстоя-
тельствами.
1. Ограниченность по приему к котировке ценных бумаг на фондовой
бирже. Для того чтобы попасть на биржу, ценные бумаги должны пройти лис-
тинг, в результате основная масса ценных бумаг мелких и средних инвесторов
не может быть допущена к торговле на бирже, что приводит к необходимости
поиска других мест торговли, которым и стал для них внебиржевой рынок.
2. Относительно высокие проценты комиссионного вознаграждения за
услуги биржи, что не всегда доступно для мелких инвесторов, и они также
предпочитают осуществлять сделки на внебиржевом рынке.
3. Монополизация членства на бирже. Осуществлять сделки посредством
общения с членами биржи достаточно дорого, в результате мелкие инвесторы
постарались найти другое, более выгодное и удобное для них место торговли,
чем и стал внебиржевой рынок [22, с. 105].
Выводы. Появление внебиржевого рынка обусловлено ограниченностью
по приему к котировке ценных бумаг на фондовой бирже, относительно высо-
ким процентом комиссионного вознаграждения за услуги биржи и монополи-
зацией членства на бирже. На внебиржевом рынке обращаются ценные
бумаги, которые не приняты к котировкам на биржах, т.е. нелистинговые
ценные бумаги, а также биржевые ценные бумаги.