Стр. 72 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
70
Основу оборота составляют кассовые сделки, а главным методом торгов-
ли до 1998 года был открытый двойной аукцион (торговля «с голоса»), при
этом использовались и системы автоматизированного совершения сделок. В на-
стоящее время биржа полностью перешла на компьютерные системы CORES и
FORES. Помимо основного, на Токийской фондовой бирже существуют аль-
тернативные рынки.
Торговля производными фондовыми инструментами (деривативами ) –
фьючерсными и опционными контрактами в Японии незначительна. Токийская
фондовая биржа осуществляет торговлю фьючерсами на долгосрочные облига-
ции, опционами на фьючерсы. Так, Токийская международная биржа финансо-
вых фьючерсов осуществляет торговлю фьючерсами на индекс TIBOR, а
Осакская фондовая биржа – опционными контрактами на основе акций и ин-
декса NIKKEI.
В последнее время в Японии развиваются форвардные сделки с частными
облигациями. В стране функционирует рынок депозитных сертификатов.
Существует также внебиржевая система торговли акциями молодых эмитентов
– JASDAQ, аналогичная американской NASDAQ. Объемы ее операций невели-
ки. Котировку ценных бумаг в стране осуществляют около 2,4 тыс. листинго-
вых компаний (в США – 9 тыс., в Англии – 2 тыс.) [24, с. 192].
Вторичный рынок ценных бумаг Англии основан в 1773 году (год рож-
дения LSE). По правилам биржи разрешалась торговля ценными бумагами
только ее членам, но в 1986 году произошла реформа, суть которой заключа-
лась в отмене фиксированных комиссионных по сделкам с ценными бумагами;
было разрешено выполнять одновременно и брокерские, и дилерские опера-
ции; торговля переместилась из биржевого зала в электронную систему.
Торговля в основном происходит акциями и облигациями, а в последнее время
и деривативами.
Вторичный оборот ценных бумаг происходит на Лондонской фондовой
бирже, в настоящее время объединившейся с Немецкой биржей Deutsche Bourse
(DB), расположенной во Франкфурте-на-Майне. Мелкие инвесторы могут про-
водить незначительные операции с этими инструментами через систему почто-
вых учреждений страны. Перепродаются акции в основном на фондовых бир-
жах в ходе срочных операций. Акции иностранного происхождения, имеющие
широкое хождение в стране, хранятся в специальных депозитариях уполномо-
ченных на это кредитных учреждений.
Объем оборота корпоративных облигаций здесь существенно ниже, сдел-
ки с корпоративными и государственными облигациями сопровождаются кас-
совыми операциями.
В стране широко развита биржевая торговля производными бумагами
(деривативами) и финансовыми инструментами. На Лондонской фондовой