Стр. 84 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
82
6.4. Сегменты вторичного внебиржевого рынка
Вторичный внебиржевой рынок в настоящее время подразделяется на две
большие части:
− организованный рынок;
− неорганизованный рынок.
Организованный рынок представляет собой вторичный внебиржевой ры-
нок, находящийся под контролем со стороны профессиональных участников
рынка ценных бумаг, прежде всего дилеров и брокеров. В настоящее время тор-
говля на организованном рынке осуществляется через электронные терминалы.
В последние годы все большую популярность приобретает торговля акциями
через электронные коммуникационные сети. Самые популярные из них – ISL-
AND, INSTINET, REDI, ARCHIPELAGO, BLOOBERG, BRUT. Как правило, на
этом рынке осуществляется оптовая торговля ценных бумаг, но минимальная
партия меньше, чем на бирже. Оборот на этом рынке очень большой, что связа-
но с высокой скоростью осуществления сделок и с низкими комиссионными
(превышает оборот биржи в несколько раз).
В настоящее время в ряде стран внебиржевой рынок по объему своих
операций близок к фондовым биржам. Во внебиржевой схеме торговая система
ни в коей мере не является участником сделки, а служит лишь местом, где фик-
сируется по определенным правилам факт совершения сделки между двумя
участниками. Причем торговая система выступает не как участник, а в опреде-
ленном смысле как независимый арбитр при совершении этой сделки.
Центральную роль в структуре организации внебиржевого рынка играют сис-
тема правил торговли, контроля за их выполнением и меры дисциплинарного
воздействия, осуществляемые организатором внебиржевой торговли.
В качестве примера организованных компьютерных рынков внебиржевой
торговли служат: NASDAQ, Канадская система внебиржевой автоматической
торговли – Коатк, система автоматической котировки и дилинга при Сингапур-
ской фондовой бирже.
Неорганизованный рынок – это рынок, который не предполагает оптовой
продажи, на нем может продаваться любое количество ценных бумаг, так как
он рассчитан на мелких инвесторов. Посредников на этом рынке, как правило,
не существует. Такие рынки на данный момент существует во всех странах, од-
нако их роль с развитием организованного рынка все в большей степени снижа-
ется. Неорганизованный рынок в ФРГ предполагает такую форму торгов, как
торговля «по телефону» (в США такой рынок носит название «рынок через
прилавок»). На этом рынке присутствуют мелкие инвесторы, которые стремят-
ся приобрести небольшие партии ценных бумаг. Это может происходить в