Стр. 69 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
67
выпускаемых ценных бумаг. Практически к началу XX века организационно
рынок ценных бумаг полностью сформировался.
2. Советский этап (с 1917 года). После революции, гражданской войны
и проведения национализации рынок ценных бумаг прекратил свое существо-
вание. В январе 1918 года были аннулированы все внутренние и внешние долги
и гарантийные обязательства царского и Временного правительства, а ликвида-
ция российского рынка облигаций и акций была окончательно завершена в сен-
тябре 1920 года соответствующим Декретом Совета народных комиссаров.
В 1921 году с появлением НЭПа рынок ценных бумаг начинает возрож-
даться, прежде всего, за счет выпуска государственных ценных бумаг и незна-
чительной части акций. В 1923 году был открыт фондовый отдел Московской
товарной биржи, что ознаменовало собой возобновление биржевой торговли.
С завершением периода НЭПа все фондовые биржи закрылись.
В то же время в СССР существовали государственные ценные бумаги,
однако они носили нерыночный характер. Размещались они среди населения,
выкупались по окончании срока и обращения не имели. До 1957 года займов
было очень много. Погашались они товарами или деньгами. В 1957 году в Рос-
сии произошел дефолт – реструктуризация займа. Оплата долгов по облигаци-
ям была перенесена на 1977 год. К 1977 году все долги государства в основном
были погашены. В 1982 году заем был реструктуризирован, т.е. были выпуще-
ны новые облигации, которые обменивались на прежние. В 1987 году был вы-
пущен первый со времени войны заем, имевший товарное наполнение. Он был
достаточно краткосрочным, до 1991 года, но погашен был лишь частично.
3. Современный этап (с 1991 г). Рынок ценных бумаг в начале 90-х годов
XX века вновь вступил на путь своего формирования. Исходной причиной ста-
ло широкое развитие рыночных государственных ценных бумаг.
В 1995 году появляются первые корпоративные облигации, однако их
число было минимальным, и они не влияли на развитие рынка ценных бумаг.
В это время начинает набирать обороты спекулятивный рынок государствен-
ных ценных бумаг. Отрицательное воздействие на рынок ценных бумаг
в 1997–1998 гг. оказали и Азиатский кризис, и значительное падение цен на
энергоресурсы. За счет этого резко ухудшается платежный баланс страны, что
привело к неопределенности в конечной доходности многих фондовых инстру-
ментов. Началась массовая продажа государственных ценных бумаг иностран-
ным инвесторам, что, в конечном счете и привело к кризису на рынке государ-
ственных ценных бумаг и закончилось дефолтом августа 1998 года. Однако к
концу 1999 года рынок ценных бумаг возродился и превзошел по объемам уро-
вень 1998 года.
В настоящее время рынок ценных бумаг в России становится все более
рациональным и цивилизованным. На нем представлены не только акции, но