Стр. 59 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
57
величину обеспечения, предоставленного ему третьими лицами
[25, с. 84].
4.3.4. Размещение ценных бумаг
Размещение ценных бумаг – первая сделка в сфере обращения, в процес-
се которой происходит переход бумаги от эмитента к первому держателю.
Рассмотрим основные способы размещения ценных бумаг на первичном рынке.
1. Андеррайтинг – среднесрочный договор между эмитентом и инвести-
ционным банком о размещении ценных бумаг.
Андеррайтером называется инвестиционный институт, который принял
на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от сво-
его имени на согласованных с эмитентом условиях за вознаграждение. Андер-
райтер осуществляет покупку ценных бумаг для последующей перепродажи
другим инвесторам. Услуги по размещению первичной эмиссии – андеррайтин-
гу – предоставляют инвестиционные и коммерческие банки, брокерские
фирмы, инвестиционные компании [2, с. 18].
Андеррайтинг наибольшее распространение получил в США, Англии и
Канаде (где есть инвестиционные банки, осуществляющие свою деятельность
на рынке ценных бумаг). В России также нашел свое применение.
Существуют три вида договора андеррайтинга .
Согласно первому эмитент ценной бумаги заключает договор с инвести-
ционным банком, на основании которого банк консультирует эмитента по
вопросам эмиссии (о сроках эмиссии, размере, проспекте, рекламе и т.д.) и раз-
мещения ценных бумаг. Эмитент оставляет за собой право самому распреде-
лить ценные бумаги в течение определенного срока, а затем по истечении срока
инвестиционный банк приобретает не размещенные эмитентом ценные бумаги
и размещает их на вторичном рынке. За это банк имеет комиссионное
вознаграждение.
Согласно второму виду договора инвестиционный банк берет на себя
обязательство либо выкупить ценные бумаги, либо предоставить равноценный
кредит эмитенту (равный номинальной стоимости выпущенных ценных бумаг).
В данном случае эмитент сразу получает всю необходимую сумму денежных
средств и направляет ее в производство, что не приводит к перерыву в произ-
водственном цикле и соответственно увеличивает оборачиваемость капитала.
Банк за это получает комиссионное вознаграждение. Однако если в первом
случае эмитент не занимается реализацией ценных бумаг, то во втором случае,
получив кредит, продолжает заниматься реализацией собственных ценных
бумаг. Он реализует их по курсовой стоимости, за что получает учредитель-
скую прибыль (разницу между курсовой стоимостью и номиналом) и из нее