Стр. 62 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
60
− учреждении акционерного общества и размещении акций среди его
учредителей;
− увеличении размеров первоначального уставного капитала акционер-
ного общества путем выпуска акций;
− привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством,
государственными органами или органами местной администрации
путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств [25, с. 80].
В России инвестиционные институты вправе по соглашению с эмитентом
выступать гарантами и организаторами выпуска ценных бумаг на следующих
условиях:
− инвестиционные компании обязуются выкупить за свой счет весь вы-
пуск ценных бумаг по фиксированной цене с целью дальнейшей пере-
продажи сторонним инвесторам;
− инвестиционные компании обязуются выкупить за свой счет недораз-
мещенную ими среди сторонних инвесторов в течение оговоренного
срока часть выпуска ценных бумаг.
Начиная с 90-х годов на первичном рынке ценных бумаг особенно боль-
шую роль стали играть крупные коммерческие банки. Некоторые из них вы-
полняли дилерские услуги для государства (например, при размещении кратко-
срочных государственных обязательств).
Действующее в России законодательство разрешает создавать для реали-
зации ценных бумаг на первичном рынке специальные финансовые синдикаты
на акционерной основе. Они должны иметь в числе своих членов компанию-
менеджера, организующую всю работу синдиката, компании-акционеров,
а также финансово-кредитные учреждения в качестве гарантов операций (ими
могут быть коммерческие банки, инвестиционные фонды и т. п.). Такие синдика-
ты могут создаваться как для проведения какой-либо одной масштабной операции
(например, реализация муниципального займа), так и функционировать на посто-
янной основе. Прибыль, полученная синдикатами, распределяется на таких же
принципах (включая выплаты комиссионных за оказанные управленческие и дру-
гие услуги), как и во всех других акционерных обществах [25, с. 89].
Выводы. В России первичный рынок сформировался в 1992 г. При этом
образовался он как внебиржевой. В настоящее время первичное размещение
ценных бумаг в России в основном осуществляется непосредственно эмитен-
том. Помимо этого в России организовано и осуществляется биржевое
первичное размещение ценных бумаг.