Стр. 61 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
59
Аукцион – способ продажи ценных бумаг в виде публичною торга,
проводимого в заранее установленном месте и в заранее обозначенное время с
правом предварительного ознакомления с ценными бумагами (предоставляется
информация, как об эмитенте, так и о проспекте данной эмиссии). Ценные бу-
маги на аукционе продаются лотами тому инвестору, который предложит са-
мую высокую цену [22, с. 75].
Аукционная форма первичного размещения наиболее характерна для
стран с развитой экономикой. Таким образом размещаются как краткосрочные
долговые обязательства, так и средне- и долгосрочные [25, с. 90].
Выводы. Процедура эмиссии ценных бумаг регулируется национальным
законодательством и включает в себя ряд обязательных этапов. На первом
этапе ведутся переговоры банка с эмитентом относительно вида, объема и
условий эмиссии, заключается эмиссионный договор, разрабатывается рекла-
ма. На втором этапе консорциум или банк, «перенимает» на себя ответст-
венность по сбыту ценных бумаг и соответствующие риски, которые опреде-
ляются эмиссионным договором. Организацией эмиссии занимается специаль-
ная команда: посредник, брокер-дилер, бухгалтер, юрисконсульт,
PR-консультант.
4.4. Первичный рынок ценных бумаг России
В России первичный рынок сформировался в 1992 г. При этом образовал-
ся он как внебиржевой рынок, связанный с приватизацией экономики и выпус-
ком приватизационных чеков (ваучеров), и к середине 90-х годов XX в. был
представлен преимущественно акциями, размещающимися путем открытой или
закрытой подписки, посредством фондовых магазинов, отделений связи, банков
и других каналов.
В настоящее время первичное размещение ценных бумаг в России осуще-
ствляется либо непосредственно эмитентом, либо с помощью фирмы-
посредника – профессионального участника рынка ценных бумаг. При этом ос-
новная часть выпусков размещается именно самим эмитентом, что связано с недос-
таточностью средств для привлечения посредника, опыта организации внебирже-
вой торговли у профессиональных участников. Помимо этого в России организова-
но и осуществляется биржевое первичное размещение ценных бумаг. Однако это в
большей степени касается государственных ценных бумаг. Их размещение осуще-
ствляется на аукционах при посредничестве ММВБ [22, с. 78].
В России выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), их продажа пер-
вым владельцам (инвесторам) — физическим и юридическим лицам — осуще-
ствляется при: