Стр. 290 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
288
охарактеризована коэффициентом парной корреляции r (рис. 17.1). Можно вы-
делить три возможные ситуации.
Рис. 17.2. Сравнительная динамика доходности
в случае прямой зависимости
Первой ситуации соответствует портфель A+B (рис. 17.2). В этом случае
1 = r , т. е. значения доходности входящих в портфель активов связаны прямой
зависимостью, когда доходность одного актива меняется точно так же, как до-
ходность второго. Объединение таких активов в портфель не приводит к сни-
жению риска комбинации.
Второй ситуации соответствует портфель ( С+D). Поскольку 1 −= r , зна-
чения доходности активов С и D связаны обратной зависимостью. Объединение
таких активов приводит к устранению риска, т. е. к получению безрисковой
комбинации. Графически эта ситуация обобщена на рис. 17.3. Графики симмет-
ричны относительно линии средней доходности, поэтому для портфеля (С+D)
вариация доходности отсутствует.