Стр. 291 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
289
Рис. 17.3. Сравнительная динамика доходности
в случае обратной зависимости
Третья ситуация, являющаяся промежуточной между первыми двумя,
имеет место в том случае, когда доходности активов связаны корреляционной за-
висимостью. Оставшиеся четыре портфеля соответствуют этой ситуации. Как
видно из приведенных расчетов, в этом случае риск портфеля снижается. Графи-
чески эта ситуация для случая, когда значения доходности активов положительно
коррелируют, т. е. 1 0 << r обобщена на рис. 17.4. Вариация доходности портфеля
уменьшается по сравнению с вариацией доходности отдельных активов.
Мы рассмотрели варианты, когда в портфель объединялись активы,
имевшие одинаковый уровень риска. В этом случае некоторая комбинация
активов позволяла даже получить портфель с нулевым риском. Безусловно, в
реальной жизни это условие может выполняться не часто. Рассмотрим общую
ситуацию.