Стр. 264 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

262

индекса изменяется в зависимости от ожиданий будущей конъюнктуры. Рост

значения индекса свидетельствует о том, что инвесторы уверены в более благо-

приятной конъюнктуре и наоборот, соответственно данные настроения должны

найти отражение и на рынке акций.

2. Теория случайного движения Луи Бакалье.

В 1900 году Луи Бакалье написал провокационную работу, которая полу-

чила название «Теория спекуляции». Она легла в основу теории случайного

движения, среди основополагающих принципов которой необходимо отметить

следующее: отрицание правдивости как технического, так и фундаментального

анализа. В этой теории устанавливалось, с одной стороны, что изменения цен ак-

ций являются случайными, а с другой, проводилась идея о невозможности про-

гнозирования будущего ни одним из известных методов. Тем самым подразумева-

лось, что цены акций не имеют памяти и последняя история не может предсказать

будущее в том смысле, что данные сами по себе не являются основой для сколько-

нибудь качественного прогноза. На практике это означало, что все аналитические

усилия специалистов технического анализа признавались тщетными из-за исполь-

зования прошлой информации для определения будущих движений цен. Эта ги-

потеза получила поддержку среди незначительного числа профессионалов, но бы-

ла встречена с энтузиазмом в академических кругах. Необходимо отметить, что

фактически никто из «академиков» не смог улучшить или развить идеи Л. Бака-

лье. Тем самым, они были полностью удовлетворены достигнутым разрушением

практически любой надежды на создание какого-либо интеллекта, способного ка-

питализировать изменения рыночных цен. Тот факт, что отдельные инвесторы

весьма преуспели в использовании технической информации, не признавался и

сводился к простому везению. Однако в дальнейшем, по мере развития рынка, по-

зиции так называемых «академиков» в значительной степени ослабли в связи с

тем, что они уже не могли отрицать долгосрочный повышательный тренд цен ак-

ций наряду с 200-летним ростом доходов и дивидендов. В дальнейшем они были

вынуждены признать и тот факт, что технический анализ способен не просто

делать деньги, но и делать это очень часто.

3. Принцип Элиота.

Основой данной теории стало наблюдение за ритмической регулярно-

стью, повторяемостью различных событий. Эти циклические изменения харак-

теризовались двумя силами: одной – создающей, другой – разрушающей.

Концепция природного закона повторения связывалась Р. Эллиотом с вы-

дающимися числовыми последовательностями, открытыми математиком XIII в.

Фибоначчи.

Сопоставляя природные циклы со знанием чисел Фибоначчи, Р. Эллиот

отметил, что 80-летний период истории рынка характеризуется пятью повыша-

тельными волнами и тремя понижательными

(рис. 16.5) [23, с. 415-417].