Стр. 263 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

261

ценовых графиках. Если сформулировать постулат совсем просто и

доступно, то объем должен повышаться в направлении основной тен-

денции;

−

тенденция действует до тех пор, пока не подаст явных сигналов о том,

что она изменилась.

Доу не оставил научного труда, в котором в законченной форме изложена

его теория. Термин «теория Доу» появился позднее. Сохраняют значение ос-

новные положения, выдвинутые Доу. Из них главное – выявление

тренда

в

движении рыночных цен. Доу предложил рассматривать это движение с пози-

ции трех

трендов:

первичного (продолжительностью более одного года); вто-

ричного, или промежуточного (длительностью от трех недель до трех месяцев);

краткосрочного, или малого,

тренда

(сроком менее трех недель). Доу также от-

метил важность, с психологической точки зрения, предыдущих максимальных

и минимальных, а также «округленных» значений цены. На практике цены на

товары

устанавливаются ниже «круглых» уровней (например, 54,95, а не 55

долл.). Считается, что если

цена

пройдет предыдущий максимум, это может

привести к ее устойчивому повышению. Наконец, непременным условием оп-

ределения

тренда

является подтверждение ценового сигнала одного

индекса

ценовыми сигналами других

индексов,

а также предыдущими сигналами

ин-

декса

одной и той же ценной бумаги. Характер тенденций должен также под-

тверждаться объемами торговли. Если такого подтверждения нет, это может

означать близость изменения

тренда.

При выявлении

тренда

учитывают его на-

правление: возрастание, снижение или колебания вокруг некоторого значения.

Теория Доу основывается на том, что участники рынка действуют на ос-

нове ожиданий, при этом их оценка ценовой динамики подвержена изменени-

ям. Новый уровень цен, который ранее мог казаться завышенным, может вос-

приниматься как нормальный или даже заниженный и наоборот, тот уровень

цены, что ранее представлялся заниженным, может показаться завышенным.

Теория Доу также ставит задачу определения момента, когда наступит измене-

ние

тренда.

Широкое

распространение

теория Доу получила в последней чет-

верти XX в. после начала «компьютерной революции».

В России интерес к теории Доу значительно возрос в связи с переходом на

рыночную форму организации экономики. Однако высокая степень монополиза-

ции, спад производства, нестабильность макроэкономических тенденций, а также

отсутствие длительного практического опыта ограничивают сферу применения по-

ложений теории Доу к анализу движения цен на российском финансовом рынке.

Ситуацию на рынке акций можно попытаться предсказать и с помощью

рынка облигаций, рассчитав так называемый

индекс доверия

.

Он определяется

как отношение средней доходности корпоративных облигаций с высоким

рейтингом к средней доходности облигаций с низким рейтингом. Величина