Стр. 487 - УПРАВЛЕНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

471

На первом этапе определяется эффективность проекта в целом. При этом для

локальных проектов (без трёх сторон) рассчитывается только коммерческая

эффективность, для глобальных проектов, в первую очередь, рассчитывается

общественная эффективность. При неудовлетворительном её значении проект

не рекомендуется к реализации и не может рассчитывать на государственную

поддержку. При достаточной общественной эффективности рассчитывается

коммерческая эффективность, если при этом она оказывается недостаточной,

рассматривается возможность государственной поддержки проекта, с целью

доведения коммерческой составляющей до приемлемого уровня.

В случае, если заранее определен состав инвесторов, определена структу-

ра капитала и виды источников финансирования, расчет эффективности проек-

та в целом не производят.

На втором этапе разрабатывается схема финансирования инвестиционно-

го проекта, определяется состав инвесторов, проводится расчет эффективности

участия в проекте каждого из них. При этом для локальных проектов опреде-

ляются эффективность участия в проекте предприятий – участников, вложения

в акции и бюджетная эффективность, при наличии соответствующей финансо-

вой поддержки. Для глобальных проектов, в первую очередь, определяется ре-

гиональная и отраслевая их эффективность.

Принципы, лежащие в основе оценки эффективности инвестиционных

проектов (ИП) [45, 46, 67–69, 79, 80, 83]:

1)

ИП рассматривается на протяжении всего жизненного цикла, т.е. с мо-

мента осуществления прединвестиционных исследований до окончания проекта;

2)

моделируются денежные потоки, связанные с осуществлением ИП, т.е.

определяются денежные выплаты и поступления на каждом шаге расчетного

периода;

3)

учёт факторов времени. В силу разновременности инвестиционных за-

трат и возврата денежных потоков, они приводятся к одному базовому моменту

времени – дисконтируются;

4)

учет только предстоящих затрат и результатов, если при осуществле-

нии проекта используются ранее созданные активы, они отражаются не по

стоимости затрат на их создание, а альтернативной стоимости, характеризую-

щей размер упущенной выгоды от альтернативного их использования. При

этом если объект не позволяет получать доходы от альтернативного использо-

вания, то его стоимость в составе затрат проекта не отражается и при оценке

эффективности не учитывается;

5)

учитываются все более значимые последствия осуществления проекта,

в том числе, внеэкономического характера;

6)

учитываются все возможные участники ИП и возможные несоответст-

вия их интересов;

7)

учитывается потребность в оборотном капитале, влияющая на пара-

метры эффективности ИП;

8)

учитывается влияние инфляции на осуществление ИП;

9)

учитывается влияние факторов неопределенности риска на осуществ-

ление проекта;