166
Все эти методы косвенно учитывают инфляцию, т.е. фактическое обесце-
нивание денег со временем, а также предполагают дополнительную доходность
на вложенные средства как плату за временный отказ от владения деньгами и
риск их невозврата.
Выбор метода для расчета ставки дисконтирования зависит от различных
условий и определяется специалистом в зависимости от ситуации. Например, пер-
вый метод может быть применен только для компании, которая уже существует
на рынке, и анализируются возможности расширения бизнеса компании за счет
дополнительных инвестиций или реинвестирования накопленной прибыли.
При принятии управленческих решений аналитик сталкивается с зависи-
мыми и независимыми альтернативами. Альтернативы считаются независимы-
ми друг от друга, если выбор одной или другой либо совместно двух не влияет
на результаты.
Для исследования наибольший интерес представляют зависимые альтерна-
тивы, которые можно подразделить на взаимодополняемые и взаимозамещае-
мые (взаимоисключающие). В этом случае необходим анализ альтернатив:
приведет ли совместное осуществление двух вариантов (например, инвестици-
онных проектов) к большему суммарному доходу (уменьшению суммарных за-
трат), чем при реализации этих вариантов по отдельности. Или иначе говорят,
что в основе повышения эффективности лежит синергетический эффект. Аль-
тернативы, которые при объединении дают синергетический эффект, можно на-
звать взаимодополняющими.
Если же при совместном выборе вариантов суммарный доход меньше
(выше суммарные затраты), чем при осуществлении этих вариантов по отдель-
ности, то альтернативы можно считать взаимозамещаемыми. При сильной
взаимозаменяемости альтернатив их можно назвать взаимоисключающими.
Пример 5.4.
Выбор наилучшего варианта портфельных инвестиций по не-
скольким критериям.
Рассмотрим процесс принятия эффективных управленческих решений на
основе принципа компромисса при финансовых операциях. В качестве основ-
