164
= ( + ) = ( + ,
)
,
= , тыс. руб.
2. Определяем индекс инфляции за полгода для ожидаемого минимального
и максимального уровня инфляции по формуле сложных процентов:
= ( + ) = ( + ,
) = ,
.
= ( + ) = ( + ,
) = ,
.
3. Определяем наращенную сумму с учетом инфляции за полгода:
= ( + ) = ( + ,
)
,
,
= ,
,
≈ , тыс. руб.,
S
τ
= S
0
(1 + i)
n
J
n
= 500(1 + 0,12)
0,5
1,093 = 529,2 1,093 ≈ 484,2 тыс. руб.
4. Определяем реальный доход вкладчика:
Д = S
τ
– S
0
= 513,6 – 500 = 13,6 тыс. руб.,
Д =
S
τ
– S
0
= 484,2 – 500 = –15,8 тыс. руб.
Если инфляция будет минимальной (0,5% в месяц), то реальный доход
вкладчика составит 13,6 тыс. руб. за полгода.
Если инфляция будет максимальной (1,5% в месяц), то реальный доход
вкладчика составит 15,8 тыс. руб. за полгода.
5.3. Учет инфляции при оценке инвестиционных проектов
Для пересчета будущих денежных потоков и приведения их к единому мо-
менту времени (чаще всего к моменту расчетов) используется процентная став-
ка или ставка дисконтирования. Ставка дисконтирования позволяет
математически пересчитать и привести денежные потоки в сопоставимый вид
по фактору времени. Необходимость приведения денежных потоков по фактору
времени обусловлена различной их ценностью для инвестора. Чем дальше по
времени в будущем прогнозируется денежный поток, тем меньшее значение он
оказывает на оцениваемый инвестиционный проект. В качестве основных при-
чин снижения будущих денежных поступлений можно назвать следующие:
обесценивание денег за счет влияния инфляции, повышение риска неточности и
недостоверности прогнозных значений денежного потока в будущем.
