Стр. 205 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

203

разность между форвардной процентной ставкой и процентной ставкой спот на

дату расчета (исполнения контракта).

Процентные форварды обычно заключаются со сроками от одного месяца

и далее (на трех-, шести- и девятимесячные депозиты), но они могут быть за-

ключены и на любые другие сроки, не кратные трем месяцам.

Их обозначение состоит из двух цифр: первая показывает срок ис-

полнения, а вторая – срок окончания депозита, так что разность этих цифр и со-

ставляет временной период депозита в месяцах. Например, процентный фор-

вард «3-9» (три умножить на девять) означает, что он представляет собой кон-

тракт на шестимесячный депозит, вносимый (или предоставляемый) через три

месяца от даты заключения контракта, а срок закрытия депозита отстает от этой

даты на девять месяцев.

Поскольку расчет (исполнение) по процентному форварду производится в

начале внесения (предоставления) депозита, а дифференциальный доход отно-

сится к будущему периоду действия депозита, постольку этот доход должен

быть приведен (дисконтирован) на дату расчета по контракту. Сумма платежа по

данному контракту определяется по формуле

(

)

360

ПП Д

ф с

t

N

− =

,

(14.1)

где Д – дифференциальный доход (убыток);

N

– сумма депозита (номинал кон-

тракта); П

c

– процентная ставка спот на рынке на момент исполнения контракта

(обычно это ставка LIBOR); П

ф

– форвардная процентная ставка, зафиксиро-

ванная в контракте;

t

– число дней, на которые открывается депозит.

Процентный форвард используется как для получения спекулятивной

прибыли, так и для хеджирования операций, осуществляемых банком или ком-

паниями, вступающими в кредитные отношения между собой или со своими

клиентами.

Выводы.

Форвардные контракты представляют собой сделки купли-

продажи по ценам, действующим в момент заключения сделки, с поставкой

купленного актива и его оплатой в будущем. Форвардные сделки заключаются

на внебиржевом рынке, их объем не стандартизирован, а участники сделки

преследуют цель не только застраховаться от риска изменения цен, но и рас-

считывают получить сам актив – предмет сделки. Поэтому на форвардном

рынке значительная доля сделок, по которым совершается реальная поставка,

причем спекулятивный потенциал этих сделок невысок. Разновидностью фор-

вардных контрактов являются валютные (доход складывается из разниц по

валютным курсам) и процентные (доход представляет собой разницу между