Стр. 204 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
202
В обоих случаях рыночными посредниками (дилерами или маркет-
мейкерами) являются крупные банки, обслуживающие мировой рынок (валют и
кредитов). Они устанавливают форвардные курсы купли-продажи валют с лю-
бым сроком исполнения и заключают форвардные сделки как на покупку, так и
на продажу валют с участниками рынка – клиентами между собой. Масштабы
валютного обмена таковы, что не представляет труда в случае необходимости
погасить обязательства по ранее заключенной сделке путем совершения обрат-
ной сделки с тем же дилером.
Форвардные контракты на валюту, или валютные форварды , как кон-
тракты ничем не отличаются от форвардов, например на товары. Однако в отли-
чие от последних они одновременно являются производными инструментами
рынка, так как представляют собой ликвидные контракты по причинам масшта-
бов валютного рынка (это самый большой по объему рынок в мире, превосхо-
дящий все рынки вместе взятые) и дилерской формы организации его торговли.
14.3.2. Процентные форварды
Процентные форварды (форвардные контракты на ставку процента,
соглашения о будущей процентной ставке) были разработаны в начале
80-х годов и появились на рынке в 1983 г. В качестве актива такого форвардного
контракта выступает не обычный актив (товар, валюта, ценная бумага), а бан-
ковская или иная процентная ставка. Суть этого контракта как производного ин-
струмента проявляется, в отличие от валютного форварда, в непосредственном
виде, ибо доход по этому контракту есть разница между будущей процентной
ставкой (форвардной ставкой), зафиксированной в контракте, и фактической
ставкой (ставкой спот) на дату расчетов по контракту.
Одной из сторон контракта всегда является банк-дилер (или маркет-
мейкер). Тот, кто заключает контракт на условиях получения депозита (основ-
ной суммы), называется «покупателем», а процесс его заключения – «покупкой»
контракта. Тот, кто заключает контракт на условиях внесения депозита (основ-
ной суммы), называется «продавцом», и говорят, что он «продает» контракт.
Если процентная ставка спот на момент исполнения (расчетов) контракта
превысит форвардную ставку, записанную в контракте, то покупатель получает
дифференциальный доход, который выплачивает ему банк, ибо покупатель как
бы взял ссуду в банке под данный процент, а затем вернул ее в банк под более
высокий процент, и наоборот, если ставка спот окажется ниже форвардной
ставки по контракту.
Размер, или номинал, контракта – это сумма «условного депозита», или
просто условная основная сумма, по отношению к которой и рассчитывается