Стр. 188 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
186
Вывод: из расчетов видно, что к 2004 году покрытие дивиденда сократит-
ся с 2,9 (в 2000 году) до 2,6 (в 2004 году). Это негативная тенденция. Если из-
вестна прогнозная прибыль, то с помощью коэффициента выплат можно спрог-
нозировать будущие дивидендные платежи.
6. Отношение цены к стоимости чистых активов Р/N (Price/Net) и
стоимость чистых активов N (NAV, Net Assets Value):
акцию однуна расчетев активов чистых Стоимость
акции цена рыночная Текущая
= P/N , (13.13)
акций ых обыкновенн х размещенны Количество
активы Чистые
= N (NAV) . (13.14)
Чистые активы – это стоимость активов компании за вычетом нематери-
альных активов, суммы всех долгов и номинальной стоимости привилегиро-
ванных акций. Показатель NPпоказывает цену, которую рынок заплатит за
единицу собственного капитала. Превышение P над N свидетельствует о том,
что инвестор уверен в дальнейшем росте компании. Однако по данному показа-
телю трудно проводить сравнение компаний, принадлежащих к разным отрас-
лям промышленности (чаще всего этот показатель применяется для банков и
инвестиционных фондов) [7, с. 73].
Выводы. Существуют показатели, характеризующие качество акции:
отношение цены к доходу Р/Е, прибыль на акцию EPS, дивидендный доход, по-
крытие дивиденда, коэффициент выплаты, отношение цены к стоимости
чистых активов Р/N, стоимость чистых активов NAV. С помощью данных по-
казателей оценивается доходность портфеля акций организации относитель-
но других акций и рынка в целом, а также дается оценка, является ли акция
хорошим вложением.
13.4. Модели оценки акций
В мировой практике применяются следующие методы.
1. Метод оценки по ожидаемой стоимости является наиболее распро-
страненным. В основе этого метода лежит оценка будущего дохода, который
получит инвестор от владения акцией. Доход состоит из двух компонентов:
дивиденда (d) и прироста курсовой стоимости акций (ΔP). Оценка этих состав-
ляющих производится, исходя из анализа динамики выплаты дивидендов в
предыдущие годы, динамики изменения курсовой стоимости и прогнозных
ожиданий развития организации. Ожидаемый доход инвестор должен