Стр. 506 - УПРАВЛЕНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

490
Показатель дисконта показывает, во сколько раз сумма дисконтирования
ЧД превысит дисконтированную на ту же дату величину издержек. Критерием
эффективности (в сравнении с альтернативным) является значение Rд>1.
При расчете ИД и ИДД могут учитываться либо все капиталовложения за
расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных
фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до
ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, ко-
нечно, иметь различные значения).
Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, только если для
этого потока ЧД положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат
и инвестиций превышают 1, только если для этого потока ЧДД положителен.
Правило № 1: при оценке эффективности проекта в целом, когда исход-
ным является предположение, что все затраты ИП осуществляются за счет соб-
ственных средств, и он пользуется всеми результатами, в составе издержек при
расчете показателя эффективности включаются все затраты ИП.
В качестве результатов используется сальдо от операционной деятельно-
сти при этом из состава затрат исключаются финансовые издержки (процент по
кредиту, облигациями, лизинговые платежи). Сальдо финансовой деятельности
в расчетах не учитывается.
Правило № 2: при оценке эффективности участия в проекте, когда схема
финансирования принимается заданной, в состав инвестиционных затрат при
расчете показателя эффективности включаются затраты, осуществляемые за
счет собственных средств инвестора. В состав результатов – сальдо реальных
денег с учетом инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.
Таблица 11.16. Расчёт чистого дисконтированного дохода и индекса рентабельности
Наименование статей
Значения интегрированного потока
реальных денег по шагам расчёта
0 1 2 Т
Сальдо операционной деятельности
Сальдо финансовой деятельности
Сальдо инвестиционной деятельности
Денежный поток
Коэффициент дисконтирования
ЧДД
ЧТС
Инвестиционные затраты
Доход за инвестиционный период
Индекс рентабельности (Д/ИЗ), должен быть
больше 1
Методы оценки инвестиционных проектов с неординарными
денежными потоками
На практике часто встречаются ИП с неординарными денежными пото-
ками, когда значение сальдо – реальных денег или чистый дисконтированный
поток (ЧДП) чередуются по знаку и проект завершается оттоком денежных