Стр. 512 - УПРАВЛЕНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

496

В результате реализации такой модели будут приняты проекты, обеспе-

чивающие максимальный разрыв между уровнем доходности и ценой инвести-

ционного капитала.

IRR

А

3

Б

4

С

1

Д

2

Е

5

Рис. 11.2. График формирования инвестиционной программы в условиях ограничений

средневзвешенной ставки капитала

8)

формирование инвестиционной программы в условиях ограничения

общего объема инвестируемых ресурсов. Такая ситуация возникает если собст-

венных средств предприятия для реализации ИП недостаточно, а объемы заим-

ствования сверх определенных пределов могут отрицательно отразиться на фи-

нансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Исходные условия те же, что и в предыдущем случае. К ним дополняется

общий объем возможного привидения инвестиционных ресурсов для реализа-

ции ИП. График тот же.

С позиции данного подхода могут быть реализованы проекты С, Д, нахо-

дящиеся в зоне эффективности инвестиционного финансирования ресурсов, для

реализации которых у предприятия достаточно средств;

9)

оценка сформированной инвестиционной программы по уровню до-

ходности, риска и ликвидности. Уровень доходности инвестиционной про-

граммы определяется, на основе показателя

NPV

от реализации всех ИП, во-

шедших в программу. Уровень риска инвестиционной программы определяется

на основе коэффициента вариации по всем проекта вошедшим в программу.

Максимально возможный объем

привлечения инвестиционных ре-

сурсов (для п.7)

Зона эффективности

инвестиций

WACC

А

%

IRR

WACC

Б

WACC

С+Д

WACC

Е

Б

Д

С

А

Результат средневзвешенной цены

капитала при повышении объема за-

имствованных средств в связи с рас-

смотренными ИП

Объем допол-

нительно при-

влеченного ка-

питала в связи

с рассмотрен-

ными ИП