Стр. 504 - УПРАВЛЕНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

488
Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжи-
тельность периода от начального момента до «момента окупаемости с учетом
дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называ-
ется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого
текущий чистый дисконтированный доход ЧДД(t) становится и в дальнейшем
остается неотрицательным.
Расчет дисконтного периода окупаемости основан на последовательном
суммировании членов чистых денежных потоков до тех пор, пока их величина
не сравняется с суммой дисконтных издержках:
(11.85)
или
ДД ДД
ДД
Т
) ( ) (
) (
ок
− +
−
−
−≈
t t
t t , (11.86)
где t – последний период, реализации проекта, при котором разность накоплен-
ного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрица-
тельное значение; ДД(t-) – последняя отрицательная разность накопленного дис-
контированного дохода и дисконтированных затрат; ДД(t +) – первая положи-
тельная разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтирован-
ных затрат.
( )
( )
ЧДД ЧДД
ЧДД
Т
м б
б б б
б ок
t t
t t t
t −
−
− = . (11.87)
4. Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) – максималь-
ное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от
инвестиционной и операционной деятельности [3]. Величина ПФ показывает
минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для
обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют еще капи-
талом риска. Следует иметь в виду, что реальный объем потребного финанси-
рования не обязан совпадать с ПФ, и как правило, превышает его за счет необ-
ходимости обслуживания долга.
5. Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта
(ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накоп-
ленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной дея-
тельности [3]. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный
объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его
финансовой реализуемости.
6. Индексы доходности характеризуют (относительную) «отдачу проек-
та» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дискон-
тированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке
эффективности часто используются:
6.1. Индекс доходности затрат – отношение суммы денежных притоков (на-
копленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам).