Стр. 470 - УПРАВЛЕНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

454
Доля собственных средств:
dсобст = 5000 / (500 + 5000) 100% = 90,91%.
Доля привлеченных средств:
dco6c = 500 / (500 + 5000) 100% = 9,09%.
Средневзвешенная цена капитала (WACC):
WACC = (1,56 • 90,91 + 15,5 • 9,09) /100% = 2,83%.
Цена капитала определяет нижнюю границу доходности инновационного
проекта – норму прибыли на инновацию. На её основе принимаются решения о
начале реализации проекта с учетом следующих факторов: цена собственного
капитала; цена привлеченного капитала; структура капитала (соотношение соб-
ственных и привлеченных средств).
Интеграция этих факторов в показателе цены капитала является базой для
определения инвестиционной привлекательности инновационного проекта:
1. Норма прибыли для инноватора.
Инноватор исходит из следующих внутренних ограничений:
• цена капитала;
• внутренние потребности производства (объем необходимых собственных
средств для реализации производственных, технических, социальных программ);
• внешние факторы – ставка банковских депозитов, цена привлеченного
капитала, условия отраслевой и межотраслевой конкуренции.
Доходность инновационных проектов должна превосходить ставку по бан-
ковским депозитам и доходность предъявленных к погашению государственных
ценных бумаг, в табл. 11.4 представлены численные значения доходности компа-
ний по ряду отраслей в таких странах, как США, Япония и страны Европы [68].
Таблица 11.4. Доходность компаний по некоторым отраслям экономики
Отрасль
США Япония Страны Европы
Число
компаний
Доход-
ность, %
Число
компаний
Доход-
ность, %
Число
компаний
Доход-
ность,
%
Компьютерные услуги
и программное обеспе-
чение 22 21,2 3 4,9 13 23,1
Средства связи 30 19,1 6 9,0 10 15,5
Электроника 15 17,7 24 5,4 5 16,5
Многоотраслевое
химическое производ- 13 17,7 15 3,3 16 13,7
Издательское дело,
включая газеты 11 13,9 2 8,4 12 27,9
Электротехническая
промышленность 7 12,7 11 4,0 7 11,2