Стр. 469 - УПРАВЛЕНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

453
капитала (цена для безвозмездных ссуд), % годовых; V – объем привлеченных
средств; m – число источников привлеченных средств.
Цена привлеченного капитала зависит от факторов:
• внутренних – деловая репутация инноватора (на нее влияют финансовые
показатели ее деятельности, авторитет высшего менеджмента, сложившаяся
система взаимоотношений с партнерами и конкурентами, имидж, политическая
поддержка и др.);
• внешних – влияют на цену привлеченного капитала, определяются мак-
роэкономической ситуацией (уровнем инфляции, ставкой рефинансирования
ЦБ РФ, темпами роста ВНП и др.), государственной инвестиционной полити-
кой и ситуацией на финансовом рынке.
Пример 1. Привлеченный капитал АК «Прогресс» имеет следующую
структуру (табл. 11.2).
Таблица 11.2. Структура привлеченного капитала АК «Прогресс»
№
п/п
Финансовый источник Оценка составляющей собственного
капитала, тыс. руб.
1. Кредиты и векселя 300
2. Облигации заем 70
3. Беспроцентное бюджетное
финансирование
130
Ставки по кредитам и векселям – 20% годовых.
Купон по облигациям – 25% годовых.
Цена привлеченного капитала (WAСС), направляемого на инвестицион-
ную деятельность:
WACC= (300 • 20 + 70 • 25 + 130 •0)/(300 + 70 + 130) = 15,5%.
Цена капитала – отношение общей суммы платежей за использование
финансовых ресурсов к общему объему этих ресурсов:
i
n
1i
i xdk WACC ∑
=
= (11.5)
где WACC – средневзвешенная цена капитала; k – цена i-го источника; d –
доля i-го источника в капитале компании.
Пример 2. Структура капитала, направляемого на инновационную дея-
тельность АК «Прогресс» (табл. 11.3).
Таблица 11.3. Структура капитала, направляемого на инновационную деятельность
АК «Прогресс»
Источники средств Размер средств, тыс. руб. Цена источника,%
Собственные средства 5000 1,56
Привлеченные средства 500 15,5