32
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТОВ,
ИМЕЮЩИХ РАЗНУЮ ДЛИТЕЛЬНОСТЬ
2.1. Анализ проблемы оценки эффективности проектов
различной длительности
Как отмечалось ранее, в настоящее время оценка эффективности инвести-
ционных проектов осуществляется на основе теории денежных потоков. При
этом возникает проблема обеспечения сопоставимости сравниваемых проектов
по различным параметрам указанных потоков. Обоснование необходимости
приведения альтернатив к сопоставимому виду по тем или иным параметрам
является одной из центральных проблем выбора эффективных решений.
Для того, чтобы определить задачи, требующие обеспечения сопоставимо-
сти проектов, необходимо выявить основные виды денежных потоков, характе-
ризующие указанные проекты. В существующей экономической литературе
обычно приводится анализ таких денежных потоков, которые представлены
обобщенными (комплексными) показателями, базирующимися на частных по-
казателях полезного результата и затрат.
При этом общий срок выполнения проекта представляется состоящим из
временных отрезков продолжительностью, равной одному году. Для анализа пе-
риода времени
Т
определяется денежный поток
С
t
, t =
1,�����
,
где
С
t
представляет со-
бой разность между величинами дохода
R
t
и расхода З
t
. Для получения указанных
денежных потоков необходимы инвестиции И
t
, t =
1,������
,
которые во многих слу-
чаях относят к начальному моменту времени
t
0
и обозначают через
С
0
.
Таким образом, процесс инвестирования при финансово-экономическом
анализе представляется следующим образом (рис. 2.1).
При решении реальных технико- и социально-экономических задач необ-
ходима «привязка» денежных потоков к сфере их возникновения. Например,
требуется определение потоков, относящихся к сфере производства и потреб-
ления; потоков, характеризующих доходы и расходы в сфере эксплуатации тех-
нических и иных систем и т.п. Такой подход позволяет определить основные
