17
исходной величиной инвестиций или с суммой инвестиций, распределенных во
времени.
Задачу оценки эффективности проектов рассмотрим с позиций прогнози-
рования показателей приведенного экономического эффекта.
Допустим, что при инвестиционном проектировании осуществляется про-
гнозирование денежных потоков:
–
инвестиций
J
1
,
J
2
,…,
J
n
;
–
текущих затрат (без учета инвестиций) З
1
, З
2
,…, З
n
;
–
полезных экономических результатов
R
1
,
R
2
,…,
R
n
.
В качестве
J
t
могут выступать, например, капитальные вложения, в качест-
ве З
t
– валовые издержки, эксплуатационные и другие текущие расходы, в каче-
стве
R
t
– выручка (валовой доход), экономия капитальных вложений и т.п.
Характер показателей
J
t
, З
t
,
R
t
зависит от используемых методов прогнози-
рования. Если при прогнозировании применяются вероятностные методы с ис-
пользованием статистической информации о денежных потоках, в качестве
указанных показателей могут быть математические ожидания
,���
З
,���
,����
.
В случае применения сценариев развития инвестиционных проектов в ка-
честве прогнозных значений
J
t
, З
t
,
R
t
могут выступать оптимистические или
пессимистические варианты анализируемых показателей.
Располагая рядом прогнозных значений
R
t
, определяют суммарный полезный
результат
= ∑
=
, где
α
t
= (1+
E
)
T' – t
;
T'
– момент приведения полезных ре-
зультатов, распределенных во времени. В качестве
T'
могут выступать: начало
проекта
t
= 0, окончание проекта
t = Т
, промежуточный момент времени (напри-
мер, окончание строительства объекта и начало его эксплуатации). Величина
Т –
это
горизонт расчета, который характеризует жизненный цикл объекта.
Прогнозируемые затраты того или иного вида представляются в виде ряда
З
1
, З
2
,…, З
n
, где З
t
– затраты, относящиеся к
t
-му шагу.
Суммарные затраты, определяемые с учетом фактора времени
Т
:
