16
труднопредсказуемых факторов: рыночной конъюнктуры, политики правитель-
ства, внешнеэкономической ситуации и т.п. При реализации проектов, продол-
жительность которых составляет несколько лет, и при условии, что инвестиции
носят неединовременный характер, потребуется прогноз этих инвестиций в
различные периоды времени.
Аналогичным образом можно показать необходимость прогнозирования
текущих расходов (например, валовых издержек), распределенных во времени.
Валовые издержки состоят из постоянных и переменных издержек, которые
включают стоимость сырья, материалов, энергии, управленческие расходы, за-
работную плату работников и т.п. Точное определение указанных составляю-
щих валовых издержек в будущих периодах связано со значительными
трудностями, особенно, если процесс проектирования и функционирования
объектов составляет несколько лет.
Очевидно также, что при оценке эффективности проектов требуется про-
гнозирование величин валового дохода, распределенных во времени. Эти вели-
чины будут определяться будущей рыночной конъюнктурой, в частности,
ценами на предлагаемые товары и услуги, уровнем спроса и предложения.
1.2. Критерий экономического эффекта
(чистой текущей стоимости)
В экономической литературе существует несколько названий критерия
оценки эффективности инвестиционных проектов: чистая текущая стоимость,
чистый дисконтированный доход (ЧДД), интегральный эффект и др. Сущность
данного критерия заключается в том, что при его использовании рассчитывает-
ся величина экономического эффекта, определяемого с учетом фактора време-
ни, который может быть обеспечен при приведении параметров денежного
потока к определенному моменту времени. С точки зрения теории денежных
потоков, применение критерия базируется на сопоставлении общей суммы дис-
контированных денежных поступлений в течение срока реализации проекта с
