Стр. 52 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
50
Основную роль на этом рынке играют инвестиционные (США, Канада) или
коммерческие банки (ФРГ), а также банкирские дома, крупные брокерские
компании.
Однако для эффективной реализации ценных бумаг и снижения риска по-
терь, создаются специальные эмиссионные консорциумы или синдикаты, объе-
диняющие разные институты фондового рынка и различных инвесторов. Как
правило, при помощи эмиссионных консорциумов размещаются крупные пар-
тии ценных бумаг. Если новый выпуск ценных бумаг оказывается слишком
большим для инвестиционного банка, он обращается к другим банкам с целью
сформировать эмиссионный синдикат или консорциум и объединить усилия по
размещению выпуска. Эмиссионные консорциумы могут действовать по прин-
ципу «раздельного счета», когда его участники несут ответственность в преде-
лах своего участия и выделенной им доли выпуска. Действуя согласно данному
принципу, участники консорциума несут коллективную, совместную ответст-
венность за размещение всего выпуска пропорционально размеру своего уча-
стия, однако договор о размещении ценных бумаг заключается между эмитен-
том и инвестиционным банком, который и формирует консорциум. При этом
основная ответственность перед эмитентом лежит на данном банке [22, с. 71].
На первичном рынке любое лицо, имеющее необходимый для этого юри-
дический статус, может получить как собственный, так и заемный капитал пу-
тем эмиссии. Заемный капитал будет получен в результате выпуска облигаций
и других долговых бумаг. Но всякую ссуду следует в назначенное время вер-
нуть, а потому ссуда, полученная на фондовом рынке, мало чем отличается от
банковского кредита. Однако на этом рынке можно получить не только ссуду,
но и капитал, который вообще не надо возвращать. Условием получения такого
капитала является приобретение коммерческой структурой статуса акционер-
ного общества и выпуск акций, т.е. эмиссия [25, с. 79].
В отличие от товарных рынков, на которых товары производятся и про-
даются в соответствии со стратегиями и маркетинговыми приоритетами компа-
ний-производителей, на рынке ценных бумаг такие бумаги появляются только в
тех случаях, когда это вызвано необходимостью инвестиционного процесса.
Кроме того, в фондовой сфере действует особое регулирование. Если в
товарном производстве государство не регламентирует ни технологию произ-
водства, ни ассортимент выпускаемых компаниями товаров, то на фондовом
рынке и процесс выпуска ценных бумаг, и процесс их обращения детально ре-
гулируются [25, с. 69].
Выводы. Первичный рынок — это рынок первых и повторных эмиссий
ценных бумаг, на котором осуществляется их первоначальное размещение сре-
ди инвесторов. Первичный рынок имеет ряд особенностей: данный рынок
внебиржевой, оптовый, без посредников; на нем присутствуют крупные